比特币面临5.8万美元关键考验，富达警告流动性枯竭

富达首席宏观策略师表示，比特币的投机溢价已完全消散，5.8237万美元的幂律支撑位成为最后防线。

7月3日，比特币逼近其约5.8237万美元的长期结构性底部关键考验，富达投资表示，投机资本正从替代性价值储存工具轮动至科技股。

"推动比特币突破12万美元的投机溢价已经消散，该币种现在需要全球流动性注入才能突破其基线水平，"富达全球宏观总监Jurrien Timmer表示。

比特币的幂律模型——一张追踪其历史价格走势的对数图表——将历史支撑基线定在5.8237万美元。6万美元关口已成为一个心理和技术上的关键枢轴点。在此前的周期中，比特币在2015年触及230美元，而模型支撑位为252美元；2018年跌至3204美元，模型支撑位为2521美元；2022年则触及16366美元，模型支撑位为15006美元。

投机溢价的消散反映了全球货币供应增长的整体放缓，而货币供应增长历来是比特币抛物线式上涨的燃料。Timmer警告称，在缺乏新的流动性催化剂的情况下，比特币可能会在幂律支撑线上经历一段漫长的停滞期，之后真正的反转才有可能形成。

幂律底部在十年间始终坚挺

幂律模型的支撑线在比特币历史上一直扮演着牢不可破的机构底部的角色。每一个测试该基线的周期，其底部与模型预测水平的偏差均在约10%以内——2022年周期中，比特币跌至16366美元，而模型支撑位为15006美元，偏差约为9%。

当前5.8237万美元的基线代表了类似的安全边际。若跌破该水平，将是比特币首次收于其结构性底部之下，这一情形在该资产16年的历史中从未发生过。

流动性状况成关键

复苏的主要障碍在于宏观经济环境。全球M2货币供应增长已经放缓，美联储的紧缩货币政策抽走了曾在2021年和2024年初推动加密货币上涨的投机性过剩。

幂律模型的洋红色子图表衡量了比特币交易价格高于其结构性底部的溢价水平，显示该溢价已收缩至接近零——这种状况在历史上预示着随后将出现长期盘整，而非急剧反转。

Timmer并未断言立即见底，他指出当前宏观环境下缺乏看涨催化剂，使比特币面临进一步停滞的风险。下一个潜在催化剂将是美联储政策的转向，下一次联邦公开市场委员会会议定于7月底召开。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。