比特币守住6.4万美元，1.22亿美元多头遭清算，主导率攀升

过去24小时内，约1.2245亿美元的杠杆加密货币头寸遭到清算，其中91.6%来自多头押注。CoinGecko数据显示，截至6月22日21:00 UTC，比特币持稳于6.4万美元附近，其市场主导率攀升至56.2%。

"清算潮对山寨币多头的打击最为严重，而比特币的相对稳定表明，在市场承压时，交易员正将资金轮动至流动性最高的资产，"K33研究主管Vetle Lunde表示。

Coinglass数据显示，1.121亿美元的多头清算规模远超同期1030万美元的空头平仓量。截至发稿，比特币交易价格为6.4万美元，日内下跌0.4%，但表现仍优于大多数大市值代币。以太坊报1,750美元，Solana跌至74.50美元。比特币的市场主导率升至56.2%，创下近几周最高水平，而加密货币总市值持稳于2.29万亿美元。

此次强制去杠杆发生之际，比特币正面临宏观环境的压力。根据摩根大通的数据，比特币已连续五个月低于其估算的7.8万美元生产成本。K33数据显示，长期持有者目前控制着流通供应量的79%——创下历史新高——杠杆投机者的抛售压力正在被耐心的买家所吸收。不过，分析师警告称，在持久复苏到来之前，不排除还有一轮下跌的可能。

多头清算集中于山寨币

清算数据揭示出一种与加密货币市场"避险"趋势相吻合的模式。比特币价格几乎未动，但山寨币却遭受了不成比例的损失。HYPE下跌2%，ZEC和CC均下跌约3%，市值较小的代币跌幅更为惨烈。仅少数代币逆势上涨——WLD上涨6.5%，VVV涨幅达8%。

这种分化印证了K33的Lunde在6月17日报告中指出的模式：长期持有者目前控制了比特币79%的流通供应量，这一历史最高水平此前往往预示着大型熊市的终结。老币重新激活量——衡量资深持有者卖出行为的指标——在2026年全年仅为218,421枚比特币（持有时长两年或以上），接近历史低点，而2024年同期该数值为118万枚。

去杠杆持续推进，比特币主导率上升

比特币主导率上升反映出资金从山寨币轮动回市场核心资产，这一动态通常在强制去杠杆期间加速。交易员面临的问题是，清算潮是否已告一段落。

加密货币衍生品的未平仓合约随清算事件一同下降，但资金费率尚未转为深度负值——这表明并非所有投机泡沫都已清除。比特币与标普500指数的30天相关性约为0.6，这意味着美联储若释放任何鹰派信号，都可能引发加密货币市场的放大反应。

以Nikolaos Panigirtzoglou为首的摩根大通分析师在6月19日的报告中表示，比特币挖矿网络对价格波动的敏感度正在上升，过去六个月内，算力贝塔（相对BTC价格变动）已攀升至0.62。该行估计，目前约20%的矿工处于亏损状态，如果比特币价格持续低于生产成本，这一因素可能会加剧抛售压力。

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