比特币矿工面临20%无利可图率，收入落后于成本

据Hashrate Index数据显示，目前约20%的比特币矿工处于亏损状态，因为按当前价格计算，挖矿收入已低于生产成本。

"大约五分之一的矿工目前面临负利润率，网络的平均生产成本已超过比特币的现货价格，"一位Hashrate Index分析师表示。

截至周三UTC时间17:00，比特币交易价约61,000美元，过去24小时下跌2.9%，此前从约59,000美元的日内低点反弹，CoinGecko数据显示。行业范围内挖出一枚比特币的综合成本约为10万美元，较当前价格高出60%以上，而Bitzero Holdings等低成本运营商报告每枚币的盈亏平衡点约为5万美元。

持续的利润率压缩可能引发一波矿工投降潮，陷入困境的运营商将清算比特币持仓以支付运营成本。算力大幅下降将标志着自2024年4月减半以来的首次此类事件，并可能放大全球最大数字资产的下行压力。

即便挖矿经济状况恶化，网络算力仍保持在历史高位附近，这表明运营商正在亏本运行硬件，寄希望于价格回升。据CryptoQuant称，从历史来看，持续低于平均生产成本的时间段往往先于算力回调。

CoinGecko数据显示，比特币24小时交易量达到280亿美元，与七日平均水平大致持平。截至UTC时间16:00，比特币期货未平仓合约量为320亿美元，各大交易所的资金费率已转为负值——这表明空头正在向多头支付资金，杠杆多头押注已基本被清除。

利润率压缩并非均匀分布。能够获得低成本可再生能源的运营商（如Bitzero Holdings，综合盈亏平衡点约每枚5万美元）仍然保持盈利。依赖市场电价的小型、效率较低的矿工面临最大的压力。

CoinGecko数据显示，比特币市值达1.2万亿美元，对整个加密市场的主导率为54%。关键支撑位在58,000美元，该水平本月已两次测试，而64,000美元的阻力位自6月中旬以来一直限制上行空间。据The Block数据，美国上市的现货比特币ETF在过去三个交易日内录得1.75亿美元的净流出，机构需求随价格下跌而减弱。

上一次有可比比例的矿工处于盈亏平衡线以下是在2022年加密寒冬期间，当时比特币跌至16,000美元，算力在数月内下跌约30%。当前周期的不同之处在于，通过美国上市现货ETF的机构流动提供了此前低迷时期不存在的需求侧缓冲，但近期的资金外流表明这一缓冲正在减弱。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。