资产管理公司VanEck发现了比特币矿工在AI领域的一个重要新收入来源，引发了一波转向高性能计算（HPC）的战略转变。尽管矿工们正在与科技巨头签订大型数据中心合同，但这一举动是由其核心业务严重亏损所驱动的。分析师警告称，这种资本密集型转变带来了与过去基础设施泡沫相似的历史风险。
3月12日，资产管理公司VanEck发布一份报告，指出比特币矿工有望从蓬勃发展的AI行业中获得可观收入。该公司分析师指出，由于矿工们现有的电力基础设施和专业知识，可以将其重新用于能源密集型AI计算，因此他们“坐拥一座金矿”。VanEck强调，以市值与兆瓦比计算，矿业股票的交易价格远低于传统数据中心公司，这表明其估值可能面临重估。随着矿工转向成为高性能计算（HPC）提供商，这一论点正在迅速得到印证。Core Scientific最近从摩根士丹利获得了高达10亿美元的融资，以资助其AI转型；IREN Limited则宣布与微软达成一项价值97亿美元、为期五年的协议，提供200兆瓦的IT负载。其他公司如从Cypher Mining更名为Cipher Digital的矿工，已与包括AWS和Google在内的租户签订了600兆瓦的容量合同。
向AI的战略转型不仅仅是机会主义，更是出于必要。据Sazmining首席执行官Kent Halliburton称，目前生产一枚比特币的行业平均成本约为8.7万美元，远高于其当前7万美元左右的市场价格。这种无利可图迫使上市矿工寻求替代收入来源。为了资助向HPC数据中心的昂贵转型，这些公司已从其资产负债表中集体出售了超过1.5万枚比特币。批评者认为，矿工们正在放弃其在去中心化货币网络中扮演的角色，转而成为超大规模厂商的房东，签订低利润合同。例如，Bitfarms首席执行官Ben Gagnon直言不讳地表示：“我们不再是一家比特币公司”，这标志着该行业商业模式的根本性转变。
尽管AI转型激发了市场热情，但它也反映了高风险的历史先例。当前建设AI基础设施的热潮被比作19世纪的铁路繁荣和互联网泡沫时期的光纤建设。在这两种情况下，大多数基础设施建设者最终都面临破产，并被更大、更综合的公司以极低的价格收购。对AI行业自身盈利能力的疑虑正在增加，分析师指出，科技巨头的资本支出与AI服务产生的实际收入之间可能存在6000亿美元的缺口。投资者目前正在权衡HPC合同带来的即时收入与参与资本密集型、可能利润率较低且可能面临周期性经济衰退业务的长期风险。
