比特币期权未平仓合约下降17%至318亿美元，12万美元看涨期权持仓仍存

比特币期权交易者在24小时内削减了62亿美元的未平仓合约，但最大的押注仍锚定在12万美元的年末看涨期权行权价。

据CoinGlass数据显示，截至6月1日，比特币期权未平仓合约下降17%至318.1亿美元，尽管最大集中押注仍聚集在12万美元年末看涨期权行权价。

"去杠杆主要集中在近期到期合约，而长期限上行押注保持不变，这表明交易者是在展期而非退出，"Edgen加密货币市场分析师Nina Volkov表示。

看涨期权占总期权未平仓合约的59.25%，代表248,395枚BTC，而看跌期权占40.75%，即170,837枚BTC，数据来自CoinGlass。Deribit上最大的单笔未平仓头寸是2026年12月到期的12万美元看涨期权，共计7,089.4枚BTC，其次是6万美元年末保护性看跌期权，持仓6,509.4枚BTC。另外两个看涨押注——7月31日8万美元看涨期权持仓5,769.4枚BTC和6月26日9万美元看涨期权持仓5,657.5枚BTC——表明市场对当前现货价格73,600美元之上的夏季反弹抱有信心。

Deribit 6月26日到期合约的名义价值约为85亿美元，最大痛点接近77,500美元，较当前现货价格高出约5.3%。到期日前几天的价格走势将决定大部分未平仓看涨期权是价内到期还是变为废纸。

此次期权持仓下降恰逢衍生品风险敞口更广泛回落。据Coinglass数据，11家交易所的比特币期货总未平仓合约约为426亿美元，远低于2025年10月初比特币交易价超过12.6万美元时达到的900亿美元以上峰值。币安以104亿美元占最大份额（19.14%），其次是芝加哥商品交易所集团（CME Group）的75.5亿美元（13.88%）。

CryptoQuant的CME期权数据显示，自2025年11月下旬以来，看跌期权持续超过看涨期权，即使比特币已从2026年2月接近6.5万美元的低点反弹。数据显示，机构对冲者和资产管理公司中这种偏向看跌的持仓反映了对当前价格水平的谨慎态度，而非对近期突破的信心。

最大痛点走高

最大痛点理论——即期权卖方在标的资产到期价格位于最多合约变为废纸的价格点时获利最多——显示各大交易所均存在上行引力。Deribit 6月26日到期合约的最大痛点接近77,500至78,000美元，而币安最大痛点约在85,000美元，OKX则显示约78,000美元。由于比特币现货价格为73,600美元，这三个水平均高于当前价格，一些交易者将这种配置解读为到期前向上牵引的磁力效应。

尽管总未平仓合约下降17%，但12万美元年末看涨期权持续占主导地位，这表明交易者正在削减短期头寸，同时保持长期看涨信念。如果做市商对这些看涨期权净做空，随着到期日临近，他们可能需要通过买入现货比特币来对冲，这可能在2026年下半年对价格产生上行压力。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。