霍尔木兹海峡地缘政治不稳定和美国主权债务螺旋式上升的双重压力，正在引发关于比特币作为避险资产角色的辩论。尽管分析师指出，比特币作为中立价值储存手段的长期叙事正在加强，但当前的市场数据显示，它正像高风险资产一样交易，与波动的能源价格紧密相关。
根据QCP Group的分析，不断加剧的地缘政治和宏观经济压力正在强化比特币作为中立避险资产的理由。随着美国国债目前已超过39万亿美元，对主权债务可持续性的担忧正促使投资者考虑传统金融系统之外的替代方案。霍尔木兹海峡持续的危机正在扰乱全球石油供应，使前景进一步复杂化。伊朗提议接受人民币（CNY）支付关键航运通道的过境费用，这直接挑战了美元在国际贸易中的霸主地位，为比特币的非主权价值主张增添了另一个有利因素。
尽管存在看涨的长期叙事，但比特币目前未能通过其最重要的避险测试。该资产的价格走势显示与WTI原油存在0.68的强正相关性，这与历史常态发生了显著转变。随着霍尔木兹危机将布伦特原油期货推高至113.32美元，比特币表现得像一种风险资产，而非数字价值储存。市场逻辑是，持续高油价将保证通胀粘性，迫使美联储维持高利率。这将耗尽历史上曾推动加密市场发展的全球流动性，限制比特币的上行空间，并使其表现与宏观经济逆风而非脱钩。
能源冲击直接威胁着比特币矿工的偿付能力。油价飙升转化为更高的电费，而电费占矿工运营成本的80%。生产一枚比特币的平均成本已攀升至估计8.8万美元，显著高于当前约6.92万美元的现货价格。这种负盈利能力迫使矿工，特别是那些效率较低的硬件或电力成本较高的矿工，出售其BTC储备以支付账单。这种活动对市场造成持续的抛售压力，在宏观不确定性高企时惩罚价格走势并削弱市场情绪。
