比特币现货成交量暴跌81%，市场再现2023年复苏前兆

CryptoQuant数据显示，主流交易所的比特币现货交易量较2025年10月峰值下降81%，其中币安的交易活动从1986亿美元骤降至364亿美元。

CryptoQuant的一位分析师在5月26日的研究报告中写道："交易活动的下降表明，当前回调背后的抛售压力正在逐渐失去动力。"

同期，Gate.io的交易量下降79.6%，Bybit下降66%，这证实了市场整体放缓，而非平台间的资金转移。上一次比特币现货交易量如此低迷是在2023年7月，即上一轮熊市周期的深谷。参与度的广泛回落，发生在投资者因美伊冲突引发的通胀压力而转向大宗商品和传统股指之际。

CryptoQuant分析师表示："从历史上看，正是在现货交易量崩溃之后，2023年的熊市才宣告结束，随后波动性回归，看涨趋势恢复。"截至发稿时，比特币交易价格约为76,660美元，较周末触及的约74,300美元低点有所回升。过去两天币安持续为正的资金费率表明，杠杆交易者正押注潜在反弹至82,000美元上方。

成交量崩溃镜像2023年周期底部

当前交易所活动的下降，直接与2023年下半年形成对比——当时比特币现货交易大幅萎缩，随后波动性回归，看涨动能恢复。Coinglass数据显示，现货和衍生品市场的参与度均有所减弱，期货未平仓合约、资金费率和清算活动均指向投机需求疲软，杠杆水平较此前周期峰值有所降低。

流动性稀薄会在交易活动反弹时放大波动性，因为较小的订单簿往往导致更剧烈的价格波动。该分析师指出，抛售压力的降温可能是更重要的信号——成交量崩溃表明，比特币在4月突破80,000美元之后的派发阶段可能正在耗尽。

ETF资金外流放缓，机构结构依然稳固

成交量萎缩发生在机构大举抛售之后。5月18日至5月22日当周，美国现货比特币ETF净流出12.6亿美元，创2026年以来最大单周流出量，其中贝莱德的IBIT约占101亿美元。然而，抛售是有序的——贝莱德将赎回均匀分布在五个交易日内，这是常规结算的从容节奏，而非机构的仓皇出逃。

现货ETF目前仍持有约130万枚比特币，接近总供应量的7%，自2024年以来的累计净流入超过570亿美元。推动2024-2025年涨势的机构基础设施依然完好，尽管短期需求已经降温。

值得关注的关键水平是75,000美元的支撑位——比特币在周末守住了这一关口——以及上方的78,000美元阻力位。最重要的指标是ETF流量，因为正是它首先导致了市场下跌。净流入的回归将表明资金从风险资产中轮出的趋势已经结束，可能为下一波上涨奠定基础。

本文仅供参考，不构成投资建议。