贝莱德推出比特币收益ETF BITA，目标年化收益率15%

贝莱德于6月16日在纳斯达克推出其iShares比特币溢价收益ETF，采用备兑看涨期权策略，目标从比特币敞口中获得15%至25%的年化收益率。

"该ETF的目标是实现15%至25%的年化收益率，同时在此过程中力求捕捉比特币至少70%的上涨空间，"彭博ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯表示。

该基金交易代码为BITA，通过持有贝莱德自家iShares比特币信托ETF（IBIT）的份额来获得比特币敞口。IBIT是全球最大的现货比特币ETF，截至6月12日净资产约为486亿美元。该基金通过出售针对这些持仓的看涨期权来赚取期权金收入。根据基金的最终招股说明书，其赞助费率为每年0.65%，低于现有比特币备兑看涨期权产品0.95%至0.99%的费率区间。

此次推出标志着华尔街将比特币包装为一种收益型资产而非仅作为高贝塔投资的最新努力。高盛已提交了自己的比特币溢价收益ETF申请，各大资产管理公司正争相在加密领域捕获追求收益的机构资本。

根据贝莱德6月10日向美国证券交易委员会提交的文件，该基金的初始净资产为999万美元。巴尔丘纳斯表示，底层标的IBIT截至6月15日的净资产已增至约509.9亿美元，按资产增长规模计算已成为ETF行业史上增长最快的ETF。

备兑看涨期权结构的运作方式是：出售针对IBIT份额的看涨期权，收取的期权金成为股东的主要收入来源。如果比特币持平或温和上涨，期权金可以支撑回报。如果比特币大幅上涨，BITA很可能会落后于直接持有比特币的回报，因为超过行权价的涨幅被限制。

费率优势与竞争压力

0.65%的费率使贝莱德相比现有的比特币备兑看涨期权产品（通常收费0.95%至0.99%）具有价格优势。随着这家资产管理公司试图将追求收益的投资者引入比特币ETF市场，这一差距可能对竞争对手构成压力。贝莱德还披露，投资者可能间接承担期权交易、经纪佣金和融资费用等额外成本。

该产品推出之际，比特币交易价格接近66,000美元，此前因美伊和平协议相关消息出现一轮上涨，不过比特币的避险叙事仍存争议。IBIT的期权自2024年底以来已可交易，当时纳斯达克清除了交易监管障碍，投资顾问已在使用这些上市期权手动构建备兑看涨期权头寸。BITA实际上将该策略打包到一个交易代码中，消除了个人投资者滚动期权合约的操作负担。

收益型策略填补了加密市场的一个长期空白。现货比特币ETF让投资者可以便捷地获取价格敞口，但从这一敞口中产生收益需要主动进行期权管理。BITA将这一过程自动化，但其中的权衡显而易见：以限制上行空间换取稳定的期权金收入。对于低利率环境下渴求收益的投资者而言，即使考虑到比特币的波动性，这一交易也可能具有吸引力。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。