法巴银行下调国泰航空目标价 18%，燃油成本上升成主因

法巴银行将国泰航空有限公司 (00293.HK) 的评级下调至“中性”，并将其目标价大幅下调 18%，同时警告称燃油成本上升将挤压该航空公司的利润空间。

“价格上涨只能抵消 3 月份航空燃油价格涨幅的约 70%，”法巴银行在其研究报告中表示，并指出其计算已计入该航空公司 30% 的燃油套期保值。

在国泰航空将长途航线燃油附加费上调至 1,560 港元后，该行将这家总部位于香港的航空公司的目标价从 13.1 港元下调至 10.7 港元。虽然这相当于主要航线票价上涨约 15%，但预计仍无法完全覆盖每可用座位公里约 0.12 港元的航空燃油成本基数。

此次评级下调反映了预计今年晚些时候将出现的重大利润压力。法巴银行将国泰航空当年的盈利预测下调 13% 至 75 亿港元，并将明年的预测下调 5% 至 89 亿港元。

该银行的分析基于对 2026 年平均航空燃油价格每桶 140 美元的更新预测，这比去年下半年每桶 86 美元的平均价格大幅增加。报告建议价格可能会从 2027 年下半年开始恢复至 80 美元左右的正常水平。

虽然国泰航空可能会因中东局势动荡导致亚欧航线中转需求增加而获得短期收益，但预计较高的燃油附加费将从 2026 年下半年起对整体客运需求和客座率产生负面影响。

评级下调至“中性”意味着在该股燃油成本压力缓解之前，其上行空间有限。投资者将密切关注国泰航空的下一次业绩发布，以获取有关运营成本上升如何影响利润率的具体数据。

本文仅供参考，不构成投资建议。