法国巴黎银行预计欧元兑美元至2026年第四季度升至1.21，美元走弱

法国巴黎银行预计，由于资金逐步从美元资产分散配置，加之美联储维持按兵不动，美元兑欧元将渐进走软，欧元兑美元汇率于2026年底达到1.21，一年后进一步升至1.25。

法国巴黎银行预测美元兑欧元将渐进贬值，预计2026年第四季度欧元兑美元汇率为1.21，2027年第四季度为1.25，原因是资金从美元资产分散配置以及美联储按兵不动拖累美元走势。

"美元兑欧元的贬值应会恢复，尽管非常缓慢，与此同时资金正更广泛地从美元分散配置，"法国巴黎银行经济学家在周一的一份研究报告中写道。

这家法国银行预计，美国经济2026年将增长2.4%，高于潜在增速，而由于油价上涨和关税因素，通胀将达到3.8%的超预期水平。美联储基金目标区间预计将稳定在3.5%至3.75%，联邦公开市场委员会将采取双向展望，表明加息或降息的意愿同样充分。美联储上一次调整利率是在2025年9月，当时降息25个基点，将目标区间降至当前水平。隔夜指数掉期市场目前定价，7月下次会议维持利率不变的概率约为55%，首次完全降息要到2027年初才会被充分定价。

这一预测使法国巴黎银行处于卖方预测的高端区间，2026年底欧元兑美元的预测集中在1.20至1.22之间。美国银行的目标为1.22，而法国巴黎银行财富管理部门认为可达1.24。法国兴业银行则更为谨慎，目标为1.14，反映出美国经济韧性可能限制美联储宽松深度的观点。中位数预测意味着较当前水平有约3%至5%的上行空间。

利率差异与欧洲央行因素

周一欧元兑美元报1.1680，日内下跌0.4%，因中东紧张局势引发的避险资金流入，美元指数过去一个月上涨约1.2%。欧元面临的直接逆风是现代史上最大规模的石油供应中断——伊朗冲突期间霍尔木兹海峡关闭后，布伦特原油价格飙升。欧洲作为主要能源净进口国的地位使其面临风险，分析师警告称，如果封锁持续整个夏季补库季节，可能导致多个欧元区经济体陷入衰退。

然而，欧洲央行可能会给看空美元的观点增添复杂性。执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔在5月底表示，伊朗战争驱动的通胀飙升过于广泛，无法"视而不见"，暗示即使冲突立即结束，加息的可能性仍然存在。这一鹰派转向已导致市场重新调整预期，部分分析师现在考虑，在美联储被广泛预期于2026年下半年转向宽松之际，欧洲央行可能收紧货币政策。美联储上一次采用类似的"双向"措辞是在2024年中期，随后市场将该立场解读为偏鸽，美元进入了弱势期。

货币市场的关键变量

如果法国巴黎银行的基准情景得以实现，欧元升值将意味着较当前水平到年底约有3%至5%的涨幅。仓位数据显示，外汇交易员对欧元仍相对谨慎，净多头头寸远低于历史峰值——这种配置可能在基本面改善时放大上行空间，因为仓促增加敞口的行为将加剧任何突破阻力位的技术性涨势。

增长、通胀与央行政策之间的相互作用将决定最终结果。如果石油冲击被证明是暂时的，通胀压力在未来几个月缓解，欧洲央行可能避免施纳贝尔所暗示的紧缩，增长担忧将消退，从而支撑欧元的中期升值路径。如果通胀更为顽固，欧洲央行被迫在经济疲软之际加息，滞胀叙事将获得动力，很可能限制货币的上行空间。法国巴黎银行的基准情景假设中东局势逐步正常化，同时价格压力持续存在——这种情境下美元将缓慢下跌，但沿途仍会留下波动加剧的空间。

本文仅供参考，不构成投资建议。