美银重申对小米的“买入”评级，看好 21.8% 的强劲毛利率前景

美银证券重申了对小米集团（1810.HK）的“买入”评级，预测这家电子制造商的毛利率有望超出预期，尽管该行下调了营收和电动汽车的出货量估算。该行维持该股 40 港元的目标价。

尽管美银将小米 2026 年第一季度的营收预测下调 4% 至 990 亿元人民币（这意味着环比下降 15%，同比下降 11%），但其依然维持看涨立场。该行将这一修订归因于电动汽车出货量放缓。

美银证券在研究报告中表示：“该经纪商预计，在智能手机产品组合优化和平均售价（ASP）提升的支撑下，2026 年第一季度的毛利率可能达到 21.8%，超出预期。”虽然根据 Canalys 的数据，2026 年第一季度智能手机出货量同比下降 19% 至 3400 万部，但该行预计较高的平均售价将抵消销量下降的影响。对于公司的新型电动汽车业务，美银注意到 SU7 车型有 7 万份订单，但考虑到激烈的竞争，将其 2026 年和 2027 年的出货量预测分别下调至 55 万辆和 66 万辆。

报告指出，投资者的注意力应集中在小米的盈利能力和多元化经营上。受高端智能手机产品组合驱动的预期毛利率走强，以及 SU7 电动汽车强劲的初始订单，可能会维持股价的正向动能。投资者将关注 2026 年下半年推出的 YU7 GT 和 SUY 车型，以支持增长。

本文仅供参考，不构成投资建议。