美银称快手股价折价交易，可灵AI估值180亿美元

美银证券对快手旗下可灵AI（Kling AI）估值达180亿美元，并表示该公司股价存在折价，暗示核心业务价值为负。

"快手股价相对于可灵AI加现金的合计价值存在折价交易，这意味着其核心业务价值为负，"美银证券在公司管理层投资者会议后发布的一份报告中表示。

该机构维持对快手的"买入"评级及63港元的目标价。在分类加总估值法中，美银给予可灵AI每股31港元的估值，相当于180亿美元，基于2026财年预测市销率35倍。美银表示，预计可灵AI营收预测存在上行空间，并将关注模型升级及潜在的估值释放事件。美银称，可灵AI的视频生成模型在全球处于领先地位，商业化进程正在加速，与OpenAI的Sora和Runway形成竞争。

快手于5月宣布正在评估可灵AI的重组方案，可能涉及外部融资，管理层称主要动机在于人才留任与吸引。该机构指出，可灵AI的潜在首次公开募股需要获得监管批准，这通常需要时间。此次重组可能推动快手AI资产的重新估值。

这一估值差距意味着，投资者实际上对快手的核心短视频和广告业务赋予了零价值甚至负价值，而该业务贡献了公司绝大部分收入。尽管由于宏观环境转弱，今年核心业务增长预计将放缓，但美银预计随着对比基数正常化，明年增长将恢复。中金公司在另一份关于线上平台板块的报告中也将快手列为关注对象，指出多数公司2026年的AI投资预计将被运营优化部分抵消。投资者将关注可灵AI重组方案的进一步细节及潜在上市的任何进展。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。