美银哈特内特警告 CPI 或升至 5%，预示股市将下跌 7%

美国银行（Bank of America Corp.）的一位策略师正在对通胀抬头敲响警钟，警告称消费者价格指数（CPI）可能在 11 月中期选举前突破 5% 的水平，这一走势在历史上一直是股市的凶兆。

“除非过去六个月 0.4% 的月度环比涨幅能大幅放缓，否则 CPI 将在投票前跨越 5% 的‘马其诺防线’，”美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）在最近的一份报告中写道。这位策略师指出，当通胀升至 4% 以上时，风险资产就会开始出现波动。

这一警告发布的背景是，近期数据显示通胀依然顽固。4 月份消费者价格指数升至 3.8%，为 2023 年 5 月以来的最高水平，而批发物价指数按年计算达到 6%，创下 2022 年底以来的最快涨幅。这些数据推动 10 年期美债收益率升破 4.5%，加剧了股市压力。

哈特内特的报告显示，基于一个世纪的市场数据，一旦通胀跨过 4% 的门槛，标普 500 指数在随后的三个月内平均下跌 4%，六个月内则录得 7% 的跌幅。这一历史先例表明，如果价格压力继续累积，未来可能进入一段波动和负回报的时期。

美国银行的抗通胀策略

面对物价上涨，美国银行策略师建议客户针对“通胀繁荣和滞胀崩盘两种情景”做好准备。投资和 ETF 策略师贾里德·伍达德（Jared Woodard）在报告中强调了几个有望从当前环境中受益的领域。

该行推荐实物资产，特别是金属和采矿股，以及能源管道合伙企业。重点推荐的 ETF 包括 iShares 美国基础材料 ETF（IYM），该基金今年以来已上涨超过 20%，以及 Tortoise 北美管道 ETF（TPYP），涨幅接近 23%。美国银行还看好铀，预测其价格可能在 2027 年挑战历史高点，并指出 Global X 铀 ETF（URA）是参与这一主题的方式。

除了大宗商品，策略师们还称赞美国及国际小型价值股是目前价格最低廉的交易之一。他们指出了 Avantis 国际小型价值股 ETF（AVDV）和 iShares 美国小型价值股因子 ETF（SVAL）中的潜在机会。

美国银行自身的逆向投资机会

富有讽刺意味的是，虽然美国银行的策略师在警示宏观风险，但该银行自身的股票却被分析师誉为被低估的机会。美国银行（BAC）是沃伦·巴菲特伯克希尔·哈撒韦持仓组合中的第三大重仓股，目前市盈率仅为 11 倍，市盈增长比率（PEG）为 0.92，表明其估值较低。

该银行的实力根植于其存款业务。第一季度存款增长了 3%，标志着连续 11 个季度的增长。这种粘性极强的存款基础使银行能够维持较低的利息成本，并产生更高的净利息收入（NII），第一季度净利息收入同比大幅增长 9%。

这种表现促使华尔街分析师将该股评级为强力买入，在跟踪该股的分析师中，85% 给予其“买入”评级。61.50 美元的中值目标价意味着未来 12 个月有 22% 的潜在回报，这使该行有望在不发生严重经济衰退的情况下表现良好。

本文仅供参考，不构成投资建议。