全球市场正为日本央行（BoJ）可能加息做好准备，交易员们已将4月28日会议加息的概率定价为69%。这一由日元走软和持续通胀推动的货币政策转变，可能通过解开利润丰厚的日元套利交易，对像比特币这样的风险资产构成重大威胁。
交易员们正越来越多地押注日本央行将收紧货币政策，3月30日的市场数据显示，该央行在4月28日会议上加息的概率为69%。随着日元持续下跌，兑美元汇率徘徊在160附近，创下2024年年中以来的最低点，这一预期不断增强。自2021年以来，日元已贬值54%，加剧了这个资源匮乏国家的输入性通胀。
日本央行正面临多方面的压力。最近一次政策会议的纪要显示，一位委员主张大幅加息，以应对地缘政治冲突带来的通胀压力。政府债券收益率的上升，其中40年期收益率升至4%以上，进一步表明日本的金融状况正在收紧，这为习惯了日本超低利率时代的全球市场创造了一个不稳定的环境。
多年来，全球投资者一直利用“日元套利交易”——以低成本借入日元，然后投资于包括加密货币在内的海外高收益资产。日本央行的基准利率为0.75%，远低于美国提供的3.5%，这使得该策略利润丰厚。这种持续的资本流动有助于抑制全球借贷成本，并支撑了风险资产的上涨。
东京方面收紧政策的转变，可能会逆转这一动态。日本央行加息将提振日元，迫使投资者出售其外国资产，例如比特币，以平仓其日元计价的头寸。这种平仓操作可能会给加密货币市场带来巨大的抛售压力，可能引发剧烈调整或加剧任何现有的熊市状况。
由于日本严峻的财政限制，实施加息对日本央行来说是一项艰巨的挑战。日本政府债务高达其GDP的240%，这意味着任何利率上升都将大幅增加其借贷成本并给公共财政带来压力。这使得政策制定者陷入了两种不受欢迎的结果之间。
如果日本央行加息以捍卫日元并抑制通胀，它将面临损害国家债务可持续性的风险。相反，如果维持低利率，日元贬值可能会加速，从而加剧通胀。日本财务大臣片山皋月已表示，政府准备“在所有方面”采取行动以对抗投机性货币波动，这突显出政策制定者在恢复稳定方面面临的巨大压力。