债券市场定价显示2027年前美联储加息概率超过50%

美联储的下一次行动更有可能是加息而非降息，根据掉期市场定价显示，投资者预期已出现剧烈反转。

“美国收益率曲线的短端尚未完全消化未来6到12个月内开启加息周期的可能性，”威灵顿管理公司组合经理Brij Khurana表示。“美国市场此前一直不愿面对这种可能性，这令人侧目。”

与美联储决策挂钩的利率掉期数据目前暗示，在任何降息发生之前，2027年4月前加息的概率超过50%。这种鹰派定价反映在整个固定收益市场，30年期美债收益率逼近5%。DataTrek Research的数据显示，5年期盈亏平衡通胀率（衡量未来价格压力的市场指标）升至2.69%，为2023年以来的最高水平，进一步加剧了通胀担忧。

这一市场转变与美联储当前的政策形成了尖锐冲突，美联储自2025年12月以来一直将政策利率维持在3.50%至3.75%的水平。虽然加息的门槛依然很高，但油价冲击带来的持续通胀和具有韧性的劳动力市场可能会迫使央行出手，推迟甚至逆转预期的宽松周期。

市场情绪的转变非常迅速。据分析师引用的债券市场定价，2026年底前美联储降息的可能性已降至仅3%。期货市场的活动支撑了这一走势，交易员一直在购买对冲鹰派转向的保护工具。本周，有担保隔夜融资利率（SOFR）期权建立了大规模头寸，以对冲年底前加息的风险。

这种看跌情绪在最近的摩根通客户调查中也显而易见，调查显示投资者已从中心立场转向净空头债券头寸。

“稳定的劳动力市场将使美联储能够将注意力集中在应对石油价格带来的通胀冲击上，”Evercore ISI经济学家Marco Casiraghi和Gang Lyu写道。他们指出，其基本假设是地缘政治冲突可能会延迟但不会根本性地破坏降息路径。

尽管如此，并非所有分析师都确信加息迫在眉睫。“我们仍然认为加息的门槛远高于维持利率不变的门槛，”LPL Financial首席固定收益策略师Lawrence Gillum表示。而GAM Investments的Julian Howard则警告称，央行面临通过加息应对供给侧能源冲击而导致“政策错误”的风险。

然而，麦格理研究（Macquarie Research）的经济学家表示，他们认为美联储的下一步行动最有可能是在2027年上半年加息。市场目前正期待即将发布的美国就业报告以及凯文·沃什（Kevin Warsh）可能被任命为美联储主席，以寻求进一步的方向指引。

本文仅供参考，不构成投资建议。