比亚迪海外销量占比6月达43.5%，出口增长弥补国内放缓

比亚迪的增长故事已经逆转：曾经仅靠中国国内市场支撑的重担，如今已由海外市场扛起。

比亚迪6月销售403,472辆新能源汽车，同比增长5.5%，但这一整体数字掩盖了结构性的转变。根据7月1日发布的公司数据，海外交付量创下175,349辆的纪录，约占月度总销量的43.5%，而国内销量则回落至约22.8万辆。

摩根大通分析师在报告中写道："比亚迪的出口战略正有效将每辆车的平均售价提升数千元人民币。"他们估计，在国内残酷的价格战背景下，利润更高的海外销售正在稳定该公司的财务前景。

6月的出口纪录是在5月创下160,644辆历史新高之后实现的，并且是海外销量占比连续第二个月超过40%。2026年上半年，比亚迪在中国以外销售了约79.1万辆汽车，约占总销量的43.8%，已完成其上调后的全年150万辆海外销量目标的52.7%。同期国内销量约为102万辆——这一推导数据凸显了随着补贴退坡和利润率压缩，本土市场已从2025年的增速中大幅回落。

这一转变意义重大，因为海外市场的结构性利润率高于中国这片竞争极为激烈的战场。在国内，比亚迪一季度净利润同比暴跌55%至40.8亿元人民币，创三年多来最低水平。董事长王传福形容国内竞争已进入"白热化"和"淘汰赛"阶段。公司全年新能源汽车销量指引为500万至550万辆，这意味着下半年月均销量需达53.2万至61.5万辆，是上半年月均30.1万辆的两倍多。

出口引擎及其边界

比亚迪的海外布局覆盖面广但相对集中。东南亚已成为其大本营，过去一年中国品牌在泰国电动汽车销量中占比达88%。在欧洲，比亚迪已连续多个月在销量上超越特斯拉，其中包括德国市场——截至4月，比亚迪在德国的年内累计注册量激增近400%。该公司位于匈牙利塞格德的首座欧洲乘用车工厂已于1月启动试生产，正逐步迈向量产，这将使比亚迪得以规避欧盟进口关税。

拉丁美洲和中东也在贡献力量。在巴西和墨西哥，比亚迪的亲民车型——海鸥（起售价约1万美元）和海豚——为消费者提供了传统车企在价格上无法匹敌的电动出行切入点。6月一项出人意料的外贸协议将加拿大对中国产电动汽车的关税从100%降至6.1%，开辟了一条新的北美通道。

但出口战略也伴随着风险。比亚迪2026年海外销量目标从最初的130万辆上调至150万辆，这要求公司同时在多个大洲扩大物流、本地工厂产能、经销商网络和售后服务。从运力瓶颈到合规监管再到本地服务质量，任何一个环节的掣肘都有可能将海外增长故事演变为成本问题。

国内市场的算盘越来越难

比亚迪的国内业务仍是全球规模最大的新能源汽车运营体系，但已不再是增长引擎。该公司传统的强势领域——10万至20万元人民币（约合13,800至27,600美元）的价格区间——是中国汽车市场竞争最为激烈的细分市场，吉利、长安、奇瑞、零跑和小鹏都在加速推出新能源车型。合资品牌也在通过降低价格和利用中国供应链进行反击。

产品结构也在随之变化。6月插电式混合动力车同比增长14.7%至195,820辆，而纯电动汽车则下降2.6%至201,472辆。高端化布局也在推进中：比亚迪旗下首款D级旗舰SUV"大唐"，搭载第二代刀片电池和1000伏高压架构，售价区间为25万至32万元人民币，预定量已突破10万辆。

对投资者的意义

比亚迪的估值越来越取决于其全球执行能力。该公司的远期市盈率约为18倍，低于特斯拉的35倍，反映出市场对比亚迪能否在海外市场复制其中国成本优势仍存疑虑。匈牙利工厂的产能爬坡、加拿大市场的进入时间表以及海外利润率的走向，将是下半年需要关注的关键指标。

王传福已设定目标，要在五年内使比亚迪成为全球销量最大的汽车制造商。这一雄心如今更多地取决于比亚迪能否从中国最高效的价格竞争者转型为真正的全球性车企——这一转变尚无任何一家中国汽车公司完成过。

本文仅供参考，不构成投资建议。