高盛称：海外销量激增，比亚迪利润有望增长 22%

高盛预测，比亚迪公司 2026 年的净利润将激增 22%，原因是海外销量的增长有望抵消其国内市场的激烈竞争。

该行在研究报告中对这家总部位于深圳的车企维持了“买入”评级，认为第一季度可能是销量和净利润的底部。高盛表示，受配备最新闪充技术和第二代刀片电池的新车型需求强劲推动，预计业绩将“从第二季度到第四季度逐步改善”。

该行预计比亚迪全年营收将同比增长 14%，这主要得益于海外销量激增 59% 至 167 万辆——这一数字超过了比亚迪自身 150 万辆的指引。相比之下，在激烈的价格战背景下，国内销量预计将下降 8%。高盛对比亚迪全年的毛利率预测从 17.7% 上调至 18.3%，并维持其 H 股目标价为 134 港元。

对比亚迪的乐观预测突显了全球传统车企面临的日益增长的压力，其中许多企业在中国市场举步维艰。大众汽车集团最近发出警告称其未来面临风险，理由是“像比亚迪这样的汽车制造商已经成为强劲的对手”；而梅赛德斯-奔驰报告称，由于受到低成本本土竞争对手的挤压，第一季度在中国市场的销量暴跌了 27%。

高盛的展望表明，比亚迪以出口为导向的战略可以成功应对席卷该行业的国内价格战。预计利润将增长 22% 至 400 亿元（约合 55 亿美元），这信号表明，尽管存在不利因素，但利润率的改善和更好的销售组合能够推动盈利增长。

报告指出，比亚迪对技术的持续投入是其成功的关键因素，预计研发费用将增至 640 亿元。投资者将密切关注该公司即将发布的销量报告，以观察预期的海外增长是否会兑现，从而验证高盛的论点。

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