加拿大4月GDP环比增长0.5%，结束衰退担忧，为加央行7月利率决策铺路

加拿大统计局周二公布的数据显示，4月行业-level国内生产总值（GDP）环比增长0.5%，高于彭博调查中0.4%的共识预期，也扭转了3月下降0.1%的局面。此次反弹是自2025年7月以来最强劲的月度增幅，并使第二季度经济年化增长率有望超过2%，远高于加拿大央行1.5%的预测。

"这不是一个处于衰退中的经济体，"加拿大商会首席经济学家安德鲁·迪卡普阿表示。"4月的GDP反弹表明，即使增长仍然疲软且不算特别强劲，经济仍在继续运转。"

商品生产行业领涨，增幅达1.2%，其中石油和天然气开采飙升2.9%，创下2024年2月以来最大月度涨幅。这一增长反映出，在计划外维护时间超出预期导致年初三个月增长放缓后，合成原油产量出现反弹。纽芬兰与拉布拉多省的近海产量也达到了2020年3月以来的最高水平，恰逢中东冲突导致全球石油价格走高。制造业增长0.6%，建筑业则录得五个月来首次增长，上升0.7%。服务业生产增长了0.3%，交通运输与仓储、金融与保险以及公共部门均有贡献。自2025年8月以来，房地产经纪人及经纪商的活动首次出现回暖，主要受大多伦多地区房屋销售走强推动。

加拿大统计局的5月初步预估显示，经济将进一步增长0.1%，表明复苏势头正在放缓但仍在持续。这些数据几乎平息了曾在第一季度支出法GDP年化萎缩0.1%（此前2025年最后三个月下降1%）之后出现的衰退讨论。多数经济学家此前将连续两个季度的下滑视为技术性衰退，并指出劳动力市场和消费者支出仍相对坚挺。

数据对加拿大央行的意义

4月强于预期的数据为加拿大央行在7月15日做出下一次利率决议时，将基准利率维持在4.50%提供了空间。自2024年末启动一系列降息以来，央行自4月起一直按兵不动，在核心通胀受控与经济存在部分过剩产能之间寻求平衡。

"这些数据支持的是耐心观望而非政策转向，"多伦多道明银行经济学家马克·埃尔科劳表示。"更强劲的短期增长降低了放松政策的紧迫性，而目前仍受控的通胀压力则为央行按兵不动提供了掩护。"

蒙特利尔银行首席经济学家道格·波特表示，此次反弹"应该会让衰退论调销声匿迹"，但他也警告称，产出较去年同期仅增长略高于1%——低于潜在水平，且总体上仍更倾向于放松而非收紧政策。凯投宏观的托马斯·瑞安表示，2026年上半年的增长仍将"远低于"加拿大央行的预测，这支持了加息仍遥遥无期的观点。

数据公布后，两年期加拿大政府债券收益率上升约1个基点至2.742%，加元则走弱0.1%至1美元兑1.4223加元。市场已下调了对近期降息的预期，但前景仍取决于后续数据。

反弹之下逆风犹存

复苏仍面临多重逆风。美国贸易政策的不确定性正拖累商业投资和招聘，而《美墨加协定》的正式审查将于7月1日启动。非永久居民移民数量的急剧放缓也抑制了人口增长——而人口增长是近年来加拿大经济扩张的关键驱动力之一。

尽管如此，4月的数据提供了一定的缓冲。加拿大央行此前预测，经济在2026年大部分时间将处于供过于求的状态，而第二季度强于预期的开局正在缩小这一缺口。加拿大参与联合主办的国际足联世界杯预计将在未来数月为经济活动提供额外提振。

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