加拿大6月PMI升至53.0，产出增长掩盖关税与供应风险

加拿大工厂部门6月连续第六个月扩张，但近四年来最强劲的成本压力以及与美国日益加深的贸易裂痕，恐将阻碍经济复苏。

加拿大制造业6月连续第六个月扩张，产出和招聘均有所回升，但受供应中断和美国关税影响，投入成本以近四年来最快速度飙升。

标普全球市场财智经济总监保罗·史密斯表示："增长在一定程度上仍由囤货行为推动，因为企业及其客户继续面临严重的供应侧中断。"

标普全球加拿大制造业PMI从5月的52.9微升至53.0，仍处于50荣枯线上方。就业分项指数升至51.9，创2024年10月以来新高，工厂为应对日益增加的工作量而增聘员工。投入价格指数从66.5升至67.2，为2022年7月以来最高，能源成本上升、运输费用增加以及美国对钢铁、铝和汽车征收的关税是主要推手。

这一数据为加拿大政策制定者带来一些安慰——此前加拿大经济已连续两个季度负增长，4月GDP数据显示第二季度年化增长率超过2%。但特朗普政府7月1日决定，除非做出修改，否则不再续签《美墨加协定》，这给本已被关税驱动的成本通胀和中东航运中断笼罩的前景增添了新的不确定性。

投入成本飙升，供应链承压

由于中东冲突扰乱了全球航运路线，导致原材料和中间品延迟交付，供应商交货时间延长至2022年9月以来最严重程度。战争导致的延误叠加了美国对加拿大关键工业部门（包括钢铁、铝、汽车和林产品）征收关税的现有压力。加拿大统计局数据显示，4月制造业产出同比下降1.2%，同期工厂就业人数下降1%。

标普全球表示，尽管PMI总体扩张，但企业信心下滑至三个月低点。"企业对未来一年产量将继续上升仍保持一定信心，"报告指出，"但对美国关税政策的担忧继续压制信心。"

贸易不确定性笼罩前景

特朗普政府7月1日表示，除非美国的贸易伙伴同意做出修改，否则将不会按照协议条款续签现有的美墨加贸易协定。这一决定使该协定在未来十年内接受年度审查，经济学家表示，这种转变很可能使企业不确定性保持在历史高位。

加拿大央行表示，几乎没有证据表明能源价格上涨已传导至其他商品和服务，部分原因是鉴于经济基本面疲弱，企业不愿提价。然而，PMI数据显示这种局面可能正在转变。尽管生产者价格（制造商收到的商品价格）降至三个月低点，挤压了全行业利润率，但工厂主的投入价格以近四年来最快速度上涨。

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