大麻重新分类在即，两大 marijuana 股迎政策催化

大麻重新归类为第三类药物的进程正在逼近，这一监管转变可能消除美国运营商面临的280E税负。

"部分重新分类令对 cannabis 运营商极为有利，"Roth Capital分析师在上调Tilray Brands评级后表示。

根据Grand View Research的数据，全球大麻二酚油市场在2025年的估值为44亿美元，预计到2033年将增长至83亿美元，年复合增长率为7.9%。北美在2025年占全球收入的65.9%。按来源划分，大麻衍生CBD油占据主导；按产品类型划分，全谱配方占据主导。

重新分类将允许美国 cannabis 运营商扣除普通业务费用，这一变化有望通过消除自行业诞生以来一直拖累盈利能力的税负来改善利润率。

Tilray在这一转变之前一直在进行国际扩张。其德国合作伙伴关系自4月1日起生效，覆盖约3600家会员药房。在澳大利亚，该公司宣布了其最大的医用 cannabis 产品组合扩展。在加拿大，它推出了PORTAL品牌，以高耐受性消费者为目标，推出高效液体钻石电子烟和预卷产品。

分析师对Tilray的看法仍然存在分歧。Roth Capital上调了该股评级。Canaccord Genuity将其目标价下调了约3.50加元，理由是执行力和盈利能力方面的担忧。Alliance Global和TD Cowen分别将其美元目标价下调了约2至3美元，在重新分类带来的利好与持续的利润率挑战之间进行权衡。

Green Thumb Industries是一家专注于美国市场的运营商，将从280E税负的取消中直接受益。目前280E条款对 cannabis 企业按总收入而非净收入征税。该公司在多州运营零售药房和制造设施。

更广泛的健康市场提供了顺风。消费者对植物基健康解决方案的偏好正在上升，CBD产品已扩展到补充剂、化妆品和饮料领域。电子商务已成为增长最快的分销渠道，使品牌能够直接触达消费者。

重新分类代表了自 cannabis 合法化以来美国运营商面临的最重要的监管催化剂。投资者将关注美国缉毒局关于实施时间表的更新。

本文仅供参考，不构成投资建议。