Capital One 以 353 亿美元收购 Discover，打造新支付网络挑战 Visa

第一资本金融公司（Capital One Financial Corp.）已同意通过全股票交易以 353 亿美元收购 Discover Financial Services，此举将创建一家垂直整合的支付公司，旨在挑战 Visa Inc. 和万事达卡（Mastercard Inc.）的主导地位。该交易于 2026 年 5 月 25 日宣布，是近年来最大的金融服务并购案之一。

“这次收购是结合两家优势互补的成功企业的独特机会，”第一资本董事长兼首席执行官理查德·费班克（Richard Fairbank）在与分析师的电话会议上表示。“通过整合 Discover 的网络，我们可以打造一家支付公司，为既有参与者提供极具竞争力的替代方案。”

根据协议条款，Discover 股东每持有 1 股 Discover 股份将获得 1.0192 股第一资本股份，较 Discover 在 2024 年 2 月 16 日的收盘价溢价 26.6%。交易完成后，第一资本股东将持有合并后实体约 60% 的股份，Discover 股东持有其余 40%。两家公司预计到 2027 年将实现 27 亿美元的税前协同效应。

此次合并将美国最大的信用卡发行商之一与美国第四大支付网络结合在一起。Discover 的网络在全球拥有超过 7,000 万个商户受理点，年交易量超过 5000 亿美元，为第一资本将其目前通过 Visa 和万事达卡路由的支付业务内部化提供了基础设施。此举有望大幅降低成本并创造新的收入来源。

支付领域的新竞争者

此次收购的战略逻辑核心在于创建一个类似于美国运通（American Express）的闭环网络。通过同时拥有信用卡贷款业务和支付网络，新实体可以控制从消费者到商户的整个交易过程。这种整合允许对费用、数据和客户体验进行更大的控制。

目前，Visa 和万事达卡作为开环网络运营，充当数千家银行和数百万商户之间的中间人。据估计，它们控制着美国 80% 的信用卡和借记卡市场，这一地位因收取的费用而受到监管机构和商户的审查。合并后的第一资本-Discover 实体拥有超过 1 亿持卡人的组合，将成为按贷款余额计美国最大的信用卡贷款机构，使其拥有巨大的规模来推动 Discover 网络的应用。

监管审查阴云笼罩

该交易预计在 2024 年底或 2025 年初完成，其过程并非没有障碍。合并肯定会面临司法部和消费者金融保护局的严厉监管审查。反垄断担忧可能集中在信用卡市场的整合以及对消费者选择和费用的潜在影响上。

“我们相信该交易是有利于竞争的，并将为消费者和商户提供更多选择，”第一资本的一位发言人表示。公司将辩称，合并将为占主导地位的支付网络创造一个更强大的竞争对手，最终使市场受益。然而，鉴于拜登政府在反垄断执法方面的积极态度，预计将面临漫长而艰巨的审查过程。该交易的获批远非定数，可能需要做出让步。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。