CFTC提出预测市场新规，逆转2024年禁令

美国商品期货交易委员会（CFTC）提出预测市场新规，允许在联邦监管下开展体育博彩合约，同时针对操纵和欺诈行为进行打击——这完全逆转了2024年将所有此类合约与赌博混为一谈的禁令。

CFTC在其提案中表示："联邦优先权对于防止各州各自为政的限制措施至关重要，这种碎片化局面将损害市场诚信，并将市场份额拱手让给离岸竞争对手。"该提案已于5月26日左右进入白宫管理与预算办公室的审查程序。同日，总统唐纳德·特朗普在Truth Social上发帖公开支持该机构对预测市场拥有专属联邦权力，呼吁建立统一的国家框架。

该框架建立在2026年3月发布的拟议规则制定预先通知（ANPR）基础之上，该通知就事件合约应如何运作征求公众意见，尤其关注内幕交易和欺诈风险。意见征询期于4月30日截止。根据新方案，像Kalshi（自2020年以来一直是CFTC注册的指定合约市场）和Polymarket（于2025年获得DCM资质）这样的平台，将在允许的合约方面面临更明确的参数指引，而非此前制度下的全面禁止。

这一提案标志着该行业经历多年应对各州法律碎片化和联邦监管不确定性之后的重大转折。2024年的禁令实际上阻止了所有CFTC监管平台上的体育相关事件合约，将部分交易活动推向了该机构管辖范围之外的离岸场所。对于Kalshi而言，联邦优先权将消除许多制约其发展的州级障碍。对于在2024年大选周期中声名鹊起的区块链平台Polymarket来说，监管明确性可能影响其计划中的原生POLY代币的发行时间和结构。

该提案的核心内容在于CFTC所定义的预测市场运营商的"道路规则"。这意味着要明确平台的责任，界定哪些合约类型是允许的，并指明什么构成操纵行为。撤销2024年体育相关合约的禁令是最大的变化——此前政府将这些合约视为过于接近赌博而难以监管，而新框架将其视为金融合约，适用与其他CFTC监管产品相同的反欺诈和反操纵规则。

谁受益，谁受损

在新框架下，最具优势的平台是那些已经处于CFTC监管范围内的平台。Kalshi自2020年以来一直是注册的DCM，将从联邦优先权中获益最多，因为此前各州的博彩法律限制了其产品线。Polymarket在长期处于监管灰色地带后于2025年获得了DCM地位，也将受益于更明确的规则。该提案未涉及未注册离岸平台的监管状况，这可能留下一个竞争缺口，除非通过国际协调或执法行动来填补。

后续步骤

OMB的审查过程通常需要30到90天。此后，CFTC将发布正式的拟议规则制定通知，启动另一轮公众意见征询期。行业参与者预计最终规则将在2027年某个时候生效，但时间表可能因收到的意见复杂程度以及国会审查情况而有所变化。上一次CFTC试图界定允许的事件合约——即2024年禁令期间——该机构面临法律挑战，平台方认为该禁令超出了CFTC的法定权限。

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