OpenAI 增长担忧引发芯片股下跌逾 3%

包括英伟达（Nvidia）和超威半导体（AMD）在内的主要芯片制造商股价下跌多达 11%，此前有报告指称 OpenAI 未能实现其 2025 年的用户和营收目标，引发了对人工智能相关支出速度的担忧，而正是这种支出推动了半导体股票达到创纪录的估值。

Gabelli Funds 的投资组合经理 John Belton 表示：“我认为这篇文章基本上是对我们已知事实的炒作：OpenAI 的增长似乎已经放缓，”他暗示这一消息证实了 Anthropic 和谷歌的 Gemini 等竞争对手正在夺取市场份额。

此次抛售导致英伟达 (NVDA) 下跌逾 3%，博通 (AVGO) 下跌 4.4%，超威半导体 (AMD) 暴跌多达 11%。《华尔街日报》的报道援引消息人士的话称，OpenAI 的 ChatGPT 用户增长已放缓，且该公司错过了多个营收目标，这可能会使该其资助已承诺的 6000 亿美元数据中心扩建能力面临压力。OpenAI 方面则予以反击，告诉《巴伦周刊》其业务正“全速前进”。

市场的剧烈反应凸显了投资者对人工智能领域高估值的焦虑，这些估值是以大规模、持续的资本支出为前提的。现在所有的目光都转向微软、Alphabet、亚马逊和 Meta 即将发布的季度财报，以了解其支出预测的任何修订，这将成为人工智能投资逻辑的关键测试。

支出承诺面临审查

该报告使人工智能开发的巨大成本成为了关注焦点。据报道，OpenAI 已承诺购买价值 6000 亿美元的数据中心容量，其中很大一部分与甲骨文 (ORCL) 签署的一项为期五年的协议挂钩，后者的股价受此消息影响下跌了 4%。据《华尔街日报》报道，OpenAI 财务主管 Sarah Friar 警告说，“如果收入增长不够快”，公司可能难以资助其数据中心扩张。

与此同时，竞争正在加剧。OpenAI 的竞争对手 Anthropic 最近披露其年化收入运行率已跃升至 300 亿美元，超过了 OpenAI 上次在 3 月份报告的 240 亿美元。OpenAI 最近以 8520 亿美元的估值完成了一轮融资，目前该公司被感知到的增速放缓，正引发人们对这两家人工智能实验室公开上市计划的猜测。

估值问题

尽管一些投资者将该报告视为看跌信号，但另一些人则敦促保持谨慎。Equity Armor Investments 首席执行官 Luke Rahbari 称营收目标是“干扰项”，认为在当前的人工智能格局中，“这些预测在很大程度上是任意的”。

瑞穗证券 TMT 行业专家 Jordan Klein 对该报告的新颖性提出了质疑，他指出 OpenAI 规模达 1220 亿美元的巨额融资轮已于 3 月底结束。他在一份简报中表示：“你可以假设投资者已经知道任何放缓的情况，对吧？”

半导体股票的波动凸显了它们对人工智能叙事的敏感性。凭借其在数据中心的统治地位而估值飙升的英伟达，周二下跌了 1.6%。这一事件提醒人们，人工智能变现的路径并非线性的，主要云客户支出的任何减速迹象都可能挑战该行业的溢价估值。投资者将仔细分析科技巨头即将发布的财报，以寻找对其人工智能路线图承诺是否动摇的任何迹象。

本文仅供参考，不构成投资建议。