拟议中的美国 CLARITY 法案禁止稳定币收益，给数字资产市场带来了冲击波，打压了稳定币发行商 Circle 的股价，并给去中心化金融（DeFi）的未来蒙上阴影。该立法文本被视为有利于传统银行，将稳定币重新定义为纯粹的支付工具，威胁着已建立的 DeFi 商业模式。
稳定币发行商 Circle (CRCL) 的股价周二暴跌近20%，跌至约102.85美元。此前，CLARITY 法案草案披露了禁止稳定币余额产生收益的条款。此次急剧下跌抹去了近期大部分涨幅，此前该股曾从2月初约50美元的低点飙升逾175%，至上周的135美元高点。拟议的规则直接威胁到 Circle 的潜在增长，因为为其 USDC 稳定币提供收益功能现在被认为是不太可能的产品发展路径。市场反应反映出人们担忧，将稳定币限制在纯粹的支付功能上，会削弱其作为更广泛金融工具的竞争地位。
拟议的立法预计将给去中心化金融（DeFi）领域带来重大挑战。10x Research 在3月29日的一份报告中指出，收益禁令将有效地将金融收益重新集中到传统银行和受监管的货币市场基金。这一转变将削弱许多 DeFi 平台的核心价值主张，这些平台依赖稳定币收益来吸引流动性和用户。
这代表着收益的明确重新集中。
— 10x Research 创始人 Markus Thielen。
Aave (AAVE) 等借贷平台和 Uniswap (UNI) 等去中心化交易所可能面临更严格的运营限制、交易量减少以及对其治理代币需求减弱。该法案旨在提供监管明确性，但可能反而会将资金从加密原生平台转移到像 Circle 这样更受监管的基础设施参与者，尽管短期内对其股价造成负面影响。
尽管市场立即做出反应，但 CLARITY 法案成为法律的道路仍不确定。在草案语言发布后，Polymarket 上该法案于2026年通过的几率从67%降至62%。同样，Kalshi 的数据显示，该法案在8月前成为法律的可能性下降了近20个百分点，从66.6%降至46.2%。这种信心下降反映了加密行业与银行游说者之间持续的立法斗争，后者推动了限制性收益条款。这种不确定性表明投资者现在正将立法僵局的可能性定价更高，从而使稳定币发行商和更广泛的 DeFi 生态系统的前景复杂化。