Circle股价暴跌16%，Open USD联盟挑战USDC市场主导地位

一个由Visa、Mastercard和贝莱德支持、拥有超过140家公司的联盟推出了一种零费用稳定币，这可能重塑这个3000亿美元市场的经济格局。

Circle Internet Group股价周二下跌逾16%，此前一个由超过140家金融和科技公司组成的联盟宣布计划推出Open USD，这是一种由美元支持的稳定币，直接挑战Circle的USDC。Coinbase Global股价也因该消息下跌。

"USDC仍然是世界上最受信任、最广泛采用、最符合机构标准的稳定币，我们在几乎所有主要领域都拥有数千家机构作为生态系统的合作伙伴，"Circle首席执行官Jeremy Allaire在X平台上发帖表示。他补充说，公司欢迎竞争。

支持Open USD的联盟包括Visa、Mastercard、美国运通、Stripe、贝莱德、纽约梅隆银行、Coinbase、Alphabet旗下的谷歌、IBM、Klarna、渣打银行、星展银行、Shopify、SoFi、Adyen、Gemini、Galaxy、Ripple、Crypto.com和Polygon等130多家公司。该代币背后的独立实体Open Standard表示，用户将能够免费铸造和赎回OUSD，几乎所有储备收益都将分配给参与公司，而非由发行方保留。这种模式与Circle和Tether形成对比，后者保留其代币的大部分储备收益。USDC的流通量约为736亿美元，而USDC和USDT的总市场份额占全球逾3000亿美元稳定币市场的约80%。

Circle面临双重威胁：Open USD可能会侵蚀USDC的市场份额，并压缩支撑Circle估值的储备收益。对于Coinbase而言（该公司与Circle分享USDC收入，订阅和服务收入占其第一季度总收入的44%），风险是间接但实质性的。Open USD预计将于今年晚些时候在Solana、Stellar、Base和Polygon上线，Bridge联合创始人Zach Abrams将担任Open Standard的临时CEO。

为何联盟模式威胁Circle的护城河

Open USD的收入分享结构是关键差异点。Circle和Tether保留了支持其代币的国债和现金所产生的绝大部分利息收入，而Open Standard则将几乎所有收益返还给整合和分销该稳定币的公司。对于大型支付网络和银行而言，这产生了直接的经济激励，促使它们在商户结算、跨境支付和资金运营中推广OUSD而非USDC。

联盟的广度同样重要。Visa、Mastercard和美国运通站在同一个稳定币项目的一边是前所未有的——这些网络在传统支付领域竞争激烈，但如今围绕一个统一的代币标准达成了一致。Stripe一直在构建一个垂直的稳定币栈，包括Tempo区块链和Machine Payments协议，它将带来商户分销渠道。贝莱德作为全球最大的资产管理公司，将带来机构信誉和来自其货币市场基金生态系统的潜在需求。

监管顺风助力新入局者

Open USD的推出正值美国立法者推动为稳定币建立更清晰规则之际。《CLARITY法案》正在推进参议院投票，而《GENIUS法案》已经确立了管理稳定币储备和许可的联邦标准。不断演变的监管框架有利于资本雄厚且拥有成熟合规基础设施的机构——这更符合Open Standard联盟的特征，而非Circle或Tether。

数字资产总统顾问委员会执行主任Patrick Witt将此次推出描述为"明确规则如何能够释放巨大价值的又一个例证"。他补充说："《GENIUS法案》为稳定币所做的，《CLARITY法案》将为所有其他数字资产做到。"

Coinbase发言人强调了该公司对USDC的持续支持，称该交易所将稳定币视为"水涨船高"的趋势，更多的发行方和分销渠道将使整个类别受益。尽管如此，市场反应表明投资者将Open USD视为对Circle和Coinbase围绕其加密策略所建立的USDC中心收入模式的直接威胁。

本文仅供参考，不构成投资建议。