花旗推迟降息预期，九位美联储官员预计2026年加息

美联储的鹰派转向正迫使即便是华尔街最鸽派的预测机构也重新思考其降息预期。

花旗集团——华尔街主要机构中最后一个坚持美联储将尽早降息的机构——在19位央行官员中有九人预计2026年将加息后，推迟了其预期时间表。

"伊朗战争带来的通胀冲击已将讨论焦点从何时降息转变为是否加息，"花旗集团首席美国经济学家安德鲁·霍伦霍斯特在周四给客户的一份报告中表示。

美联储6月17日公布的利率点阵图显示，2026年底的利率中位数预测升至3.8%，较当前3.50%至3.75%的目标区间高出25个基点。就在今年3月，19位政策制定者中无人认为有必要加息。根据与美联储一致通过的12比0利率维持决定同时发布的预测，九位预计将加息的官员中有六人认为需要不止一次加息25个基点。

这一转变之所以重要，是因为花旗一直是主要经纪商中最为鸽派的机构，一贯预测降息将在第三季度开始。如果连花旗都在退却，那么"更长时间维持高利率"的共识将更加稳固——这种局面将推高美元、打压成长型股票，并提高家庭和企业的借贷成本。

通胀算术

鹰派转向反映了自伊朗战争爆发以来通胀前景的急剧恶化。美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数——目前预计到年底将达到3.6%，高于3月份预测的2.7%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心PCE指数从2.7%上调至3.3%。

根据Seeking Alpha的分析，能源价格推动了5月CPI涨幅的约60%。但这场持续三个月的冲突中推动布伦特原油突破每桶90美元的供应冲击可能已在逆转。在美国和伊朗上周签署谅解备忘录以结束敌对行动并恢复霍尔木兹海峡的航运后，全球油价大幅下跌。布伦特原油此后已回落至70美元区间，但由于能源设施受损，航运和出口复苏的速度仍不确定。

新任美联储主席凯文·沃什在本次会议前夕接掌央行，他没有提交自己的利率预测——这一打破传统的做法在其首次新闻发布会上得到了他的辩护。"我没有提交我个人的点阵图。这对政策实施没有帮助，"沃什表示。他透露计划在年底前对美联储的沟通方式进行审查，包括点阵图、新闻发布会和会议安排。

市场在定价什么

根据路透社的数据，隔夜指数互换市场现在定价9月前加息一次，这与仅仅三个月前交易员押注年底前将降息两到三次25个基点的情况形成鲜明对比。10年期美国国债收益率在美联储决策后几乎未动，表明债券投资者认同石油驱动的通胀飙升可能是暂时性的观点。

5月失业率维持在4.3%，符合美联储的年底预测，低于政策制定者在3月预测的4.4%。2026年GDP增速目前预计为2.2%，低于三个月前2.4%的估值。

下一次联邦公开市场委员会会议定于7月28日至29日举行。在此之前，还将发布两份CPI报告和一份PCE数据，这将让政策制定者——以及像花旗这样的预测机构——更清楚地判断通胀风暴是否已经过去，还是将持续存在。

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