Coinbase 下跌7%，Baird 预警交易量低迷及估值风险

Coinbase Global Inc. 股价下跌7%至约152美元，此前 Baird 预警低迷的交易量可能导致第二季度营收不及预期。

"今年4月和5月是过去几年中最清淡的月份之一，"Baird 分析师 David Koning 在上周五的一份报告中写道。该机构将目标价从160美元下调至142美元，并将 Coinbase 列为"看跌新秀精选"。

Koning 预计，第二季度营收将较华尔街预期低5%至6%，交易量环比下降15%至20%。尽管6月初出现一定回升，但他认为这主要源于比特币的大量抛售，而非需求的持续回暖。该股目前交易价格约为2027年预期每股收益的35倍，Koning 表示，随着盈利预期下滑，这一溢价水平面临的风险日益加大。

如果2027年每股收益降至3美元，且估值倍数收缩至25至30倍，则看跌情景下 Coinbase 股价可能跌至75至90美元。监管不确定性进一步增添压力：被视为推动更广泛采用的市结构法案《CLARITY Act》，目前在 Polymarket 上今年通过的概率为57%，低于一个月前的65%，原因是立法层在道德及加密货币发行问题上的分歧导致进展受阻。

自2026年初以来，该股已累计下跌约34%，加密货币价格徘徊在52周低点附近。Baird 指出，Robinhood Markets Inc. 的首席经纪官近期重点提及股票、期权、期货和预测市场，但未提及加密货币，显示出数字资产交易的兴趣低迷。

Baird 表示，更广泛的加密市场面临多重逆风，包括标普500指数的强劲表现、通胀高企、借贷成本高企，以及人工智能股票和新股发行等其他高增长投资主题的竞争。

尽管如此，根据 FactSet 数据，覆盖 Coinbase 的39位分析师中约有64%给予该股买入评级，平均目标价约为231美元。

Baird 称，《CLARITY Act》的延迟可能使在现有监管框架下运营的银行和金融科技公司得以巩固其相对于加密原生交易所的竞争地位。Koning 建议卖出 Coinbase，并买入一篮子银行及金融科技受益股，包括摩根大通和 PayPal Holdings Inc.

本文仅供参考，不构成投资建议。