戴尔科技重挫9.3%，AI硬件抛售潮加剧

戴尔科技(Dell Technologies)股价周四下跌9.3%，加入AI硬件股的广泛抛售潮，此前一份关于存储芯片扩张放缓的报告震动了该板块。

"市场正在对经历了异常上涨的AI基础设施股进行重新定价，但潜在的需求故事依然完好，"Wedbush Securities高级股票分析师马特·布莱森(Matt Bryson)表示。

此次下跌使这家服务器制造商的市值蒸发了数十亿美元。截至周三收盘，该股今年已飙升235%。戴尔的基础设施解决方案集团在其第一财季收入增长181%，受AI优化服务器销售推动，使总收入增长88%至438亿美元。更广泛的抛售对存储芯片制造商的打击最为严重——美光科技(Micron Technology)下跌11%——而英伟达(Nvidia)跌幅相对温和，仅为3.6%，这证实了压力集中在暴露于存储供应链的硬件股上。

此次抛售恰逢交易员押注在新任主席凯文·沃什(Kevin Warsh)领导下，美联储到12月将加息50个基点，这使得债务融资的数据中心扩张在当前估值下更难证明其合理性。随着加息预期重新定价，美国10年期国债收益率上升，给高增长科技股带来额外压力。戴尔的市销率约为2倍，低于更广泛的科技板块，该公司将于8月下旬公布第二财季业绩，分析师预计AI服务器势头将持续。

触发因素是有关SK海力士(SK Hynix)正在放缓其高带宽内存扩张的报道，这一头条引发了对AI需求降温的担忧。韩国分析师将HBM与传统DRAM之间的利润率差距定为超过15个百分点，表明此举是为了优化盈利能力，而非需求信号。三大存储芯片制造商都在收紧市场供应——三星(Samsung)报告第一季度DRAM平均销售价格飙升146%，而SK海力士报告平均售价增长约60%以上。

芯片板块内部的背离揭示了真实情况。以存储为主的股票承受了大部分卖压，而以逻辑芯片为主的英伟达仅下跌3.6%。Wedbush将此次更广泛的下跌视为买入机会，指出企业AI需求依然完好，此轮抛售是由仓位调整而非基本面因素驱动的。

对于戴尔而言，此次回调发生在该股经历了抛物线式上涨之后——该股在六个月内上涨逾三倍，公司成为企业AI服务器部署的主要受益者。该公司的AI优化系统订单积压持续增长，其与英伟达的合作关系使其能够占据企业AI基础设施建设中的显著份额。以2倍市销率计算，戴尔的估值仅为纳斯达克综合指数5.3倍市销率的一小部分，如果市场对其加速的收入增长给予认可，则存在估值扩张的空间。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。