DoubleDown 股东抨击每份 ADS 11.25 美元的收购要约

(P1) DoubleDown Interactive Co., Ltd. (DDI) 的前十大股东 Four Tree Island Advisory LLC 已敦促该公司特别委员会拒绝控股股东 DoubleU Games Co., Ltd. 提出的每份 ADS 11.25 美元的收购建议。

(P2) Four Tree Island Advisory 在 2026 年 5 月 4 日发布的公开信中表示：“我们认为，拟议的交易严重低估了 DDI 的价值，未能反映公司当前的经营业绩和未来的盈利能力。”

(P3) 该咨询公司认为，该报价对 DDI 运营业务赋予的价值“微不足道”，估计其隐含企业价值仅为 0.36 亿美元。这与 2021 年 10 月形成鲜明对比，当时 DoubleU Games 以每份 ADS 18 美元的价格收购股份，这意味着 6.95 亿美元的企业价值和 6.0 倍的 EBITDA 倍数。目前的报价代表隐含企业价值缩水了 95%，倍数仅为 0.25 倍 EBITDA。

(P4) Four Tree Island 强调，自 2021 年以来，DDI 的 EBITDA 已增长超过 22% 至 1.424 亿美元，且公司通过收购 SuprNation 和 WHOW Games 实现了扩张。该公司呼吁进行独立评估，并鼓励其他少数股东表达他们的关切。

估值差异

Four Tree Island Advisory 将该报价隐含的 0.25 倍 EV/EBITDA 倍数与 Playtika Holding Corp. 进行了对比，后者被其确定为唯一的美国上市同类公司。Playtika 目前的交易价格约为 4.6 倍 EV/EBITDA。

该公司还指出，独立研究支持对 DDI 进行更高的估值，引用了 Texas Capital Securities 23 美元、Wedbush 21 美元和 Roth Capital 16 美元的目标价。该咨询公司认为，DoubleU Games 目前的提议“极其未能反映”DDI 的战略价值。

呼吁独立评估

Four Tree Island 已呼吁特别委员会在无利益冲突的财务和法律顾问的协助下，对业务进行独立评估。该公司表示，任何提交给少数股东批准的提案都必须充分、公平地反映公司的内在价值。

股东积极主义为此次收购引入了巨大的不确定性。如果拒绝目前的报价，可能会迫使 DoubleU Games 提高出价，从而可能为 DDI 的股票创造上涨空间。相反，如果交易崩溃，股价可能会下跌。投资者现在将关注特别委员会对公众压力的反应。

本文仅供参考，不构成投资建议。