在2025年12月Fusaka升级后，以太坊地址投毒攻击激增612%，引发了关于该网络基本健康状况的激烈辩论。做空者将这种恶意活动视为“死亡螺旋”的证据，而网络数据则显示出强劲的潜在指标，包括通缩压力和稳定的验证者参与。
2025年12月3日Fusaka升级后，以太坊网络的安全漏洞有所加剧，此次升级无意中降低了恶意行为者的成本。在升级后的90天内，地址投毒攻击（一种骗局，通过欺诈性钱包模拟合法地址向用户发送少量加密货币）急剧升级。根据Etherscan的一份报告，与USDT转账相关的攻击激增612%，达到2990万次；涉及USDC的攻击则增长了473%，达到1490万次。这些骗局造成了巨大的经济损失，研究证实，在2022年7月至2024年6月期间，用户损失至少达7930万美元。
激进做空机构Culper Research抓住这些数据，对以太坊建立了看跌论点，宣布了做空头寸，并声称该网络正在进入“死亡螺旋”。该公司声称，网络使用量的表面增长是由这种恶意活动造成的假象。根据Culper的分析，自Fusaka升级以来，大约95%的新钱包增长可归因于为尘埃攻击创建的垃圾钱包。该公司还声称，此活动现在占以太坊所有交易的22.5%。这种解释将升级后中位Gas费下降90%视为缺陷而非特点，认为其侵蚀了验证者收入并预示着代币经济学正在走弱。
网络支持者认为，看跌论点忽视了关键背景和相反的链上数据。他们辩称，中位Gas费下降90%至约0.20美元是Fusaka升级的预期结果，旨在使主网更经济实惠，并鼓励在Layer-2解决方案上进行活动。尽管费用较低，但网络的通缩机制依然强劲，2026年2月销毁了约12亿美元的ETH，超过了网络0.8%的年通胀率。此外，根据Layer-2批量交易调整后的分析显示，仅尘埃交易仅占活动的4%，而非22.5%。网络基本面似乎保持稳定，质押的ETH总量达到1900万枚（约占总流通供应量的66%），并且验证者收益率在2026年3月保持在4-5%左右。
