航空燃料价格翻倍至 187 美元，欧洲面临夏季旅行动荡

(P1) 欧洲正面临系统性航空燃料短缺，在中东供应中断后，过去一年价格已翻倍至每桶 187 美元，这威胁到夏季旅行旺季的正常运行。国际能源署于 5 月 13 日报告称，4 月份的进口量骤减，且该地区未能获得充足的替代供应。

(P2) 国际能源署署长法提赫·比罗尔（Fatih Birol）本月警告称：“欧洲的航空燃料可能只够维持六周。”如果中东石油供应持续受限，可能导致大范围的假期取消。

(P3) 供应冲击非常剧烈。根据 Kpler 的数据，4 月份全球航空燃料出口量下降 30%，至 130 万桶/日 (bpd)。上周装载在油轮上的航空燃料下降了一半，至 1860 万桶。欧洲受到的影响最直接，因为在冲突发生前，其约 20% 的航空燃料来自波斯湾。

(P4) 市场的缓冲期现已结束。康菲石油和埃克森美孚的高管表示，在战争前从波斯湾出发的油轮已完成交付，商业库存正在被消耗。关键短缺可能在 6 月或 7 月出现，不仅会影响航空公司，还会波及更广泛的经济领域。

航空公司敲响警钟

此次供应中断源于伊朗对霍尔木兹海峡的封锁，该海峡是全球石油运输的关键动脉。此举不仅切断了直接的航空燃料出口，还阻断了向亚洲主要炼油厂供应原油的通道，而亚洲是全球市场的第二大航空燃料来源。Kpler 大宗商品研究主管马特·史密斯（Matt Smith）告诉 CNBC：“这是一场缓慢发生的连环撞车事故。”

影响已经显现。燃料成本飙升迫使主要承运商采取行动，德国汉莎航空宣布在 10 月前削减 2 万架次短途航班。国际机场理事会欧洲分会向欧盟发出警告，称如果海峡不重新开放，将出现“系统性航空燃料短缺”。

反应不一

尽管警告严厉，一些廉价航空公司仍在安抚客户。易捷航空（EasyJet）确认目前未受到干扰，将按计划运营，并推出了“预订信心承诺”以锁定预订价格。瑞安航空（Ryanair）首席执行官迈克尔·奥利里（Michael O'Leary）表示即时风险正在“减退”，但并未“100% 保证”欧洲从 6 月起不会面临供应问题。途易（TUI）和 Jet2 也承诺按计划运营，且不会征收燃料附加费。

这种分歧凸显了燃料对冲的作用，它允许部分航空公司推迟价格飙升带来的冲击。然而，这些对冲最终会到期，如果现货价格维持高位，票价上涨或航班取消将不可避免。

美国炼油商介入

美国正成为欧洲的关键替代供应商。Valero 和 Marathon Petroleum 等美国炼油商正在最大限度地提高航空燃料产量以应对全球需求信号。根据 Kpler 数据，与 2 月战争前水平相比，4 月美国对欧洲的出口飙升了 400% 以上，达到 9.4 万桶/日。

即便如此，这可能仍不足以完全弥补中东留下的缺口。此外，危机仍可能波及美国海岸。美国西海岸 80% 以上的航空燃料进口自韩国炼油厂，而这些炼油厂现已失去了来自波斯湾的关键原油供应。Kpler 的史密斯表示：“这是一系列正在倒下的多米诺骨牌。航空燃料是第一个……但它将蔓延到全球。”

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