欧元区通胀率升至 3%，滞胀风险日益加剧

欧元区正面临日益严峻的滞胀威胁。4 月通胀率飙升至 3.0% 的七个月高点，而与此同时，该地区经济陷入停滞，第一季度仅增长 0.1%。这些数据让欧洲央行在权衡 5 月份的下一步行动时陷入了两难境地。

“伊朗战争的冲击波正冲击着欧洲经济，”贝伦贝格银行经济学家在最近的一份报告中警告称。“只要霍尔木兹海峡在很大程度上保持关闭，且不确定性继续打击信心，欧元区和英国经济就可能遭遇一段时期的滞胀。”

整体通胀率从 3 月份的 2.6% 上升，主要是受能源成本同比飙升 10.9% 的驱动。然而，剔除波动较大的食品和能源价格后的核心通胀率从 2.3% 降至 2.2%，表明潜在的价格压力尚未形成失控螺旋。

错综复杂的数据使欧洲央行的政策路径变得复杂。虽然央行对能源冲击基本无能为力，但如果价格压力产生二轮效应，它必须采取行动。投资者目前正迅速计入欧洲央行在 5 月会议上加息的可能性，以防止通胀变得根深蒂固。

加息的决定并非易事。为了抗击通胀而采取的激进收缩政策，很容易让本就脆弱的经济陷入衰退。当前危机的主要推手——与中东冲突相关的能源价格飙升——处于货币政策的直接影响范围之外，这使得欧洲央行的工具效果大打折扣。

贝伦贝格银行的经济学家指出，如果欧洲央行针对暂时性的通胀飙升而加息，“欧元区可能会在 2026 年底或 2027 年初陷入一场不必要的轻度衰退，然后经济才能开始从政策失误中复苏。”

本文仅供参考，不构成投资建议。