埃克森美孚第一季度利润达 42 亿美元，伊朗战争导致 6% 产量受阻

生产与项目影响

产量从 2025 年第四季度的近 500 万桶油当量/日环比下降，很大程度上归因于冲突对卡塔尔和阿联酋资产的影响。在最近的一份 SEC 文件中，埃克森确认某些资产从 3 月份开始经历了生产中断。

然而，该公司在圭亚那的季度产量创下历史新高，突破了每日 90 万桶。此外，其位于德克萨斯州的 Golden Pass 液化天然气 (LNG) 项目也达到了一个里程碑，第一条生产线于 4 月份开始生产并运送了首批货物，这是其在冲突地区以外扩大 LNG 投资组合的关键一步。

Woods 表示，虽然一旦情况稳定，大部分削减的产量应该会“相对较快”恢复，但卡塔尔两条 LNG 生产线的损坏将产生持久影响。预计 3-5 年的维修时间可能会使全球市场失去大量供应，从而在未来几年内支撑更高的 LNG 价格。

资本回报与对冲策略

尽管面临运营阻力，埃克森仍继续其积极的资本回报计划，通过 43 亿美元的股息和 49 亿美元的股票回购向股东分配了 92 亿美元。该公司仍有望在 2026 年期间回购 200 亿美元的股票。

然而，该公司的对冲策略使其未能充分利用油价飙升的机遇。39 亿美元的不利时间效应反映了财务对冲与实物产品交付之间的失配，该公司预计这将在未来几个季度内化解。

“由于他们对未来进行了大量对冲，因此未能从 3 月份开始的高能源价格中获得全部收益，”Anderson 指出。“可以预见，在第二季度你将看到更多利润释放。”这种会计影响导致 GAAP 利润为 42 亿美元，而公司的潜在运营盈利能力更接近 88 亿美元的调整后数据。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。