美联储在分歧投票中维持利率于 3.75% 不变，抹去 2026 年降息预期

美联储连续第三次会议将基准利率维持在 3.5%–3.75% 的区间，但其前瞻性指引中的鹰派转变已扑灭了市场对 2026 年剩余时间降息的希望。这一决定伴随着自 1992 年以来最多的反对票，以及主席杰罗姆·鲍威尔一项史无前例的声明：他将在任期结束后继续担任理事。

“这可能意味着（候任主席凯文·）沃什建立共识所需的时间会比预想的长一点，”野村证券发达市场首席经济学家大卫·塞夫表示。

根据 CME 联储观察工具，联邦公开市场委员会周三的决定在很大程度上已被预料到，交易员定价的维持利率概率为 100%。更重要的是，委员会的声明和鲍威尔随后的言论促使市场完全排除了今年年初时预期的 2026 年两次 25 个基点的降息。此举对黄金构成下行压力，并走强了美元。

该决定暴露了决策者之间的深刻裂痕，并为一个充满争议的领导层过渡期拉开了序幕。鲍威尔的主席任期将于 5 月 15 日结束，他表示他将留任理事会，以捍卫该机构不受政治压力的干扰，这创造了一个“双重教皇”的局面，可能会使他的继任者凯文·沃什的议程复杂化。

鲍威尔前所未有的举动

杰罗姆·鲍威尔宣布打算在主席任期结束后继续担任美联储理事，这是自 1948 年以来未见之举。他提到来自特朗普政府的“史无前例”的法律攻击和政治压力是对央行独立性的威胁，他认为独立性对于制定符合公众利益的货币政策至关重要。

“我在等待调查真正结束，并达成定论和透明度，”鲍威尔在新闻发布会上提到对美联储大楼装修的调查时表示。他的决定剥夺了特朗普总统立即填补七人委员会另一个席位的机会。

分歧的委员会

此次会议出现了四张反对票，凸显了 12 名利率决策委员会成员之间的剧烈分歧。三位官员——克利夫兰联储主席贝丝·哈马克、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利和达拉斯联储主席洛丽·洛根——投下反对票，支持删除声明中关于未来潜在降息的措辞。第四位反对者是理事斯蒂芬·米兰，他支持立即降息。

这种程度的公开分歧极不寻常，凸显了沃什在建立共识方面将面临的挑战。地区联储主席的反对可能会重新引发与白宫的紧张关系，白宫此前曾批评过他们。美国银行首席经济学家贝丝·安·布维诺表示，这些反对意见表明美联储决策者“非常独立”，维持现状可能会再持续数月。

经济乱流干扰前景

美联储面临着困难且模糊的经济图景。通胀率已跃升至 3.3% 的两年高点，布伦特原油价格接近每桶 111 美元带动的汽油价格上涨推高了通胀。这使得央行很难证明降息的合理性。

与此同时，招聘几乎陷入停滞，这通常是支持放宽政策的理由。然而，由于裁员率保持在低位，且 3 月份失业率降至 4.3%，许多美联储官员认为劳动力市场还不够疲软，不足以通过降息来刺激支出。消费者预期也发出鹰派信号，在会议委员会最近的一项调查中，62.8% 的受访者预计明年利率会上升，这是自 2023 年 8 月以来的最高比例。

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