通胀率达3.3%且就业数据稳健，美联储降息路径收窄

由于意料之外的持续通胀和稳定的劳动力市场削弱了放宽政策的理由，美联储降低利率的路径正在迅速关闭。3月份消费者物价指数（CPI）同比上涨3.3%，顽固地高于央行2%的目标。

“越来越明显的是，美联储拥有保持耐心的奢侈空间，”布朗兄弟哈里曼银行首席投资策略师斯科特·克莱蒙斯表示，“经济方面没有任何迹象在急于要求他们降息。”

为了强调经济的韧性，美国雇主在4月份增加了11.5万个就业岗位，远超预期的6.5万个。与此同时，联邦基金期货发生剧烈变化，交易员目前预计在2031年4月之前没有任何降息机会，甚至暗示未来可能加息。自2025年12月最后一次降息以来，联邦基金利率一直维持在3.5%至3.75%的区间。

这种不断变化的形势对即将上任的美联储主席凯文·沃什构成了严峻挑战，他此前曾表示倾向于较低利率。他现在必须应对一个倾向于鹰派的委员会，在该委员会中，遏制通胀已成为首要任务，这在他上任之前就使其议程变得复杂化。

通胀仍是主要障碍

任何潜在降息的主要障碍是通胀率仍远高于美联储2%的年度目标。美国银行最近取消了今年降息两次的预测，现在预计美联储直到2027年下半年才会放宽政策。该机构的分析师指出，“核心通胀过高，且正在上升。”

多位美联储官员也表达了这一观点。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比最近表示担忧，认为通胀压力正扩大到服务业。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆也反对降息，理由是担心人工智能驱动的生产力提升可能导致经济过热。德意志银行的经济学家补充称，“趋势通胀尚未显示出降至3%以下的明确迹象。”

沃什面临鹰派委员会

对于特朗普总统提名的杰罗姆·鲍威尔继任者凯文·沃什来说，环境变得更加复杂。沃什被选中在一定程度上是基于他将引导央行走向低利率的预期，这是他公开分享的偏好。

然而，他将继承一个显示出明显鹰派倾向的联邦公开市场委员会（FOMC）。“他面临着重大挑战，”安联资深经济学家丹·诺斯表示，“他显然被特朗普选中是因为他是低利率倡导者。他会发现，内部博弈比他想象的要难得多。”在上次FOMC会议上，三位地区联储主席对会后声明的前瞻性指引表示异议，该指引被广泛解读为暗示未来降息。随着就业市场的稳健，委员会的注意力现在完全集中在通胀上，这让鹰派占据了决定性的优势。

本文仅供参考，不构成投资建议。