美联储哈马克警告：AI需求正在推升通胀，或需加息25个基点

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克警告称，对人工智能基础设施的"贪得无厌"的需求正在推高通胀，这增加了利率上调的可能性。

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周二表示，对AI基础设施的激增需求正使通胀维持在高位，可能迫使央行加息——即便美联储主席凯文·沃什押注该技术将带来通缩效应。

"我们的通胀率太高了，而且过去五年来一直高企不下，"哈马克在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行会议上对CNBC的萨拉·艾森表示。"当我审视政策时，如果这种情况持续下去，可能意味着我们需要更高的利率才能将通胀带回目标水平。"

作为今年FOMC的票委，哈马克特别提到了AI相关支出，她举例称其辖区内一家制造商正参与数据中心电力开关设备的制造。"需求是贪得无厌的，这些公司——这些超大规模云计算运营商——几乎愿意为这些投入品支付任何价格，而且他们需要一切立刻建成。"美联储本月早些时候将关键隔夜利率维持在5.25%至5.5%不变，同时根据最新点阵图预计年底前将加息25个基点。LSEG数据显示，交易员目前定价至少会在2026年底前加息一次。

这些言论使哈马克与沃什产生了分歧。沃什在作为美联储主席的首次新闻发布会上辩称，AI带来的生产率提升将降低劳动力成本，从而产生通缩效应。如果哈马克的观点占上风，美联储加息，那么在标普500指数和纳斯达克综合指数正迈向六年来最佳季度表现之际，金融环境将收紧。周二，10年期美国国债收益率为4.4%，而黄金则因鹰派利率预期打压贵金属价格，正迈向13年来最大季度跌幅。

加息概率上升，劳动力市场依然坚挺

哈马克与沃什之间的分歧，反映了美联储内部一场更广泛的辩论：AI究竟是代表降低价格的供给侧提振，还是推高价格的需求侧冲击。上一次美联储官员公开在核心政策问题上与主席意见相左是在2023年，当时的理事克里斯托弗·沃勒就利率路径指引问题与多数派意见持不同立场。

哈马克表示，她"并未看到大型企业有太多的克制"，并补充称利率和信贷利差并未抑制商业投资。这一评估与周二公布的JOLTS报告相符。报告显示，5月份职位空缺维持在760万个，远高于经济学家预期的700万个，表明劳动力市场尽管受到美伊冲突的经济冲击，仍保持韧性。

美元延续涨势，将日元推至40年低点，突破1美元兑162日元，因市场对美联储加息的概率定价上升。美国货币一直受到一种日益增强的市场信念支撑，即美联储的下一步行动将是加息而非降息——美联储6月点阵图强化了这一观点，该图显示19位官员中有9位预计年底前将加息。

股市在很大程度上忽略了加息风险，标普500指数同比上涨逾20%，纳斯达克指数涨幅超过25%，在很大程度上受到哈马克所指为通胀风险的同一股AI热潮的推动。飙升的股价与不断上升的加息预期之间的脱节，抓住了当前周期核心的紧张关系。

哈马克所提到的AI基础设施建设丝毫没有放缓的迹象。安联贸易周二发布的一项研究显示，2025年数据中心排放量达到2.86亿吨二氧化碳，比国际能源署的估计高出57%。这一发现凸显了哈马克所称正在传导至价格层面的投资浪潮的规模。

与此同时，油价正迈向2020年以来最大季度跌幅，布伦特原油本季度下跌约38%，因交易商关注在迪拜举行的潜在美伊和平谈判。加息预期上升与大宗商品价格下跌之间的反差，凸显了美联储面临的非同寻常的宏观环境：通胀是由国内对AI基础设施的需求推动，而非能源成本。

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