Fertitta Entertainment以176亿美元全现金交易收购凯撒娱乐

Fertitta Entertainment同意以176亿美元的全现金交易收购凯撒娱乐，将这家赌场运营商私有化，距离收购传闻首次浮出水面仅数月。每股32美元的报价包含承担凯撒娱乐约119亿美元的未偿债务。

"该交易结构反映了Fertitta对凯撒娱乐房地产及品牌组合长期价值的信心，"摩根大通分析师约瑟夫·格雷夫表示，他此前曾将30至35美元中低区间的收购价视为可实现。"溢价水平足以获得董事会批准，同时为运营协同效应留下可观的上行空间。"

据知情人士透露，摩根士丹利是安排约50亿美元融资以支持该竞购的银行之一，整体融资方案预计包括20亿至30亿美元的股权融资以及40亿至50亿美元的新增借款。该交易对凯撒娱乐的估值约为其过去12个月息税折旧摊销前利润的9倍，高于其近期交易区间，但低于此前赌场巨额并购交易的估值倍数。

此次收购将打造一个融合酒店与博彩业务的综合集团，将凯撒娱乐在美国的50多家赌场物业与Fertitta旗下的Landry's连锁餐厅及Golden Nugget赌场品牌联合起来。休斯顿火箭队老板、亿万富翁蒂尔曼·费尔蒂塔将把凯撒娱乐的拉斯维加斯大道物业及区域赌场纳入其已拥有600多家餐厅及娱乐场所的投资组合。该交易需获得凯撒娱乐股东及多州博彩监管机构的批准，预计于2027年年中完成。

消息公布后，凯撒娱乐股价在盘前交易中上涨，反映出每股32美元报价中包含的溢价。该股此前在费尔蒂塔收购兴趣报道于今年早些时候出现前一直交易于25美元中段，摩根士丹利在第四季度业绩公布后曾将目标价从27美元下调至25美元，随后又上调。此番收购是自2020年埃尔多拉多度假村以173亿美元收购凯撒娱乐（该交易缔造了当前的公司架构）以来，博彩业规模最大的杠杆收购之一。

对费尔蒂塔而言，此次收购押注于将凯撒娱乐的全国赌场网络与其现有酒店业务相结合，能够产生公开市场投资者尚未充分定价的成本节约和交叉销售机会。该公司将承担大量杠杆以完成交易，合并后实体的债务负担预计将超过150亿美元。包括美高梅国际酒店集团和永利度假村在内的竞争对手可能面临压力，需要在行业整合之际做出自己的战略应对。

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