法国意大利6月通胀分别降至2%和3%，不及预期，欧央行加息紧迫性减弱

法国和意大利6月通胀降温幅度超过预期，美伊和平协议后能源价格大幅下跌，降低了欧洲央行进一步加息的压力。

"与6月相比，再次加息的需求已经减弱，"欧洲央行管理委员会成员、比利时央行行长皮埃尔·温施周二表示。

法国欧盟调和CPI从5月的2.8%放缓至2.0%，低于彭博调查中2.3%的预估中值。意大利通胀率从3.2%降至3.0%，同样低于预期的不变读数。两国国家统计机构表示，石油产品价格是导致通胀放缓的主要因素。

这些数据降低了欧央行在9月会议上连续第二次加息的可能性，尽管政策制定者仍对5月核心通胀率仍高达2.5%保持警惕。市场目前预计今年将再加息约25个基点，低于这些通胀数据公布前对更激进加息路径的预期。周三公布的欧元区6月CPI数据将为利率预期提供下一个催化剂。

能源通缩席卷欧元区

西班牙6月CPI则高于预期，电力和天然气价格仍在提供支撑，凸显了通缩进程的不均衡性。这种分化反映了不同的能源结构风险敞口：法国对核电的高度依赖使其免受天然气价格波动的影响，而意大利和西班牙则更容易受到与天然气挂钩的批发电价市场的影响。

6月中旬达成的美伊临时和平协议消除了原油价格的一个关键风险溢价，布伦特原油跌至冲突升级前的最低水平。这种缓解效应现在正滞后地传导至消费者价格，尤其是在依赖燃料的运输和取暖类别中。德国10年期国债收益率在数据公布后下跌4个基点至2.45%，欧元兑美元汇率下跌0.3%至1.0820，反映出加息溢价的降低。

欧央行面临数据依赖的十字路口

欧央行行长克里斯蒂娜·拉加德周二重申，6月的加息——近三年来的首次——是基于央行最新预测，该预测显示如果不进一步收紧政策，通胀将在2028年之前保持在2%目标之上。欧央行在6月将存款利率上调25个基点至3.75%。

温施表示，他不会承诺在7月采取行动，但如果数据支持，他倾向于迅速行动。"如果数据显示我们需要再次加息，我宁愿尽早而非推迟行动，"他表示。欧央行的下一次政策会议定于7月23日举行，随后是9月会议，届时将有更新的员工预测。

剔除波动较大的能源和食品价格的核心通胀在5月意外加速至2.5%，表明能源驱动的通缩可能不足以将整体通胀可持续地拉回目标水平。政策制定者密切关注的服务业通胀（以防第二轮效应）仍顽固地保持在3%以上。

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