富兰克林坦伯顿选中3种山寨币，但持有者面临价值捕获风险

富兰克林坦伯顿（Franklin Templeton）对XRP、恒星币（Stellar）和Polygon作为核心区块链基础设施的背书，并不意味着其原生代币能够捕获价值，一位分析师警告称。

这家管理着1.78万亿美元资产的资产管理公司将XRP、恒星币（XLM）和Polygon（POL）列为核心区块链基础设施——但这些代币可能无法从中受益。

"一条区块链可以为大型机构处理数十亿美元的业务，但你钱包里持有的代币可能几乎无法捕获其中的任何价值，"加密分析师Summer（又名Fire Hustle）在一段YouTube视频中表示。

这三条网络在机构资金流如何与其原生代币互动方面存在显著差异。Ripple的稳定币RLUSD，其供应量已增长至近20亿美元，如今直接与XRP最初的桥梁资产角色竞争，为银行提供了一种无需持有XRP即可结算跨境支付的方式。恒星币的Soroban升级引入了智能合约功能，将更多活动保留在链上——恒星币上的现实世界资产在一个季度内增长了91%，超过15亿美元。Polygon每年通过交易手续费销毁约3.5%的代币供应量，是其质押奖励的两倍多，创造了一种通缩机制，如果网络活动增加，持有者将从中受益。

随着像富兰克林坦伯顿这样的传统金融巨头构建链上基础设施，网络获胜与代币获胜之间的区别正变得越来越难以被投资者忽视。对于XRP持有者而言，风险在于稳定币可能完全边缘化原生代币；对于POL持有者而言，押注在于持续的网络活动推动通缩；对于XLM持有者而言，恒星币发展基金会（Stellar Development Foundation）金库带来的持续抛售压力仍然是一个不利因素。

为什么稳定币威胁XRP的价值逻辑

Ripple凭借RLUSD进军稳定币领域，为XRP的原始用途创造了一个内部竞争对手。该分析师表示，与Ripple合作的银行——包括贝莱德（BlackRock）、德意志银行（Deutsche Bank）和万事达卡（Mastercard）——可以使用RLUSD结算跨境资金流，而无需承担持有XRP的价格风险。即使Ripple签署了重大的机构交易，XRP的价格也已从2023年的高点回落。

Polygon的销毁机制提供了不同的路径

该分析师表示，Polygon的代币经济学在这三者中提供了最清晰的价值捕获机制。网络上的每一笔交易都会销毁一部分POL，在使用量与代币供应之间建立了直接联系。来自Polymarket（一个建立在Polygon上的预测市场）以及富兰克林坦伯顿在该网络上的代币化基金业务等活动，都在推动这一销毁。尽管如此，Polygon Labs报告称，过去一年运营成本超过手续费收入，亏损超过2600万美元。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。