Galaxy Digital飙升68%，AI数据中心业务驱动估值重估

华尔街对Galaxy Digital的估值更多基于其在德州的电力容量而非其加密资产，这标志着数字资产公司评估方式的转变。

截至6月中旬，Galaxy Digital股价上涨68%至约33.50美元，投资者关注的是该公司位于德州的Helios AI数据中心园区，而非其加密交易收入。

"Galaxy实际上正在成为一家AI基础设施公司，同时也附带经营加密业务，"一位给予该股买入评级的华尔街分析师表示。覆盖Galaxy的12位分析师中有10位给予买入评级，12个月平均目标价为39.50美元，意味着较当前水平有18%的上涨空间。

该公司于4月将其Helios园区（位于德州迪更斯县）首个133兆瓦数据大厅交付给AI云提供商CoreWeave，双方签订了长期租赁协议。Galaxy已获得德州电力可靠性委员会对额外830兆瓦的批准，并表示该站点最终可达到3.5吉瓦的容量，支撑超过十亿美元的年收入。该公司完成了一项14亿美元的项目融资安排，以加速建设进度。

这一转变标志着对控制电力、土地和电网连接的加密公司进行更广泛的重估——随着AI公司争相获取算力，这些资产已变得稀缺。Galaxy报告第一季度净亏损2.16亿美元，较上一季度4.82亿美元的亏损有所收窄，并持有26亿美元现金。该公司第一季度斥资6500万美元回购了320万股股票。

Helios站点最初是一个比特币矿场，是Galaxy在2022年加密市场低迷期间从Argo Blockchain收购的。此后，该公司将该园区重新定位为高性能计算和AI工作负载的基地，与CoreWeave签署了多年托管协议，提供不依赖数字资产价格波动的经常性收入来源。

Galaxy还在扩大其在德州的版图，不仅限于Helios。该公司本周获得了市议会对"Merlin项目"的批准，该项目位于德州麦格雷戈，是一个价值超过4亿美元的数据中心开发项目，占地约500英亩。Galaxy表示将承担所有电力基础设施升级费用，包括建造自己的变电站，并采用闭环冷却系统，将每栋建筑的日用水量控制在约3000加仑。

即使在比特币从2025年10月高点回落的情况下，这一战略仍获得了华尔街的支持。Galaxy股价从2月初的约20美元攀升至6月中旬的约33.50美元，同期表现优于许多数字资产。

这一趋势不仅限于Galaxy。据路透社报道，北美多家加密矿企和数字基础设施公司已开始探索AI托管、云服务和高性能数据中心运营的机会。Applied Digital于6月与一家美国超大规模云服务商签署了价值52亿美元的AI数据中心租约，显示出对算力的强劲需求。

对投资者而言，这一重估引发了如何对这些混合型公司进行分类的问题。一家控制着数百兆瓦电力容量的公司，可能需要采用与主要依赖交易收入的公司不同的估值方法。长期AI基础设施合同可以创造比加密交易收入更易于预测的稳定现金流，可能获得更高的估值倍数。

本文仅供参考，不构成投资建议。