德国4月工厂订单下降3.8%，远不及预期

德国制造业复苏在4月受挫，工厂订单降幅几乎是经济学家预期的两倍。

德国4月制造业订单环比下降3.8%，部分回吐了3月因伊朗战争爆发后企业紧急囤货所推动的4.5%的增幅。

德国联邦统计局（Destatis）周一表示："订单下降主要来自汽车行业和电气设备领域的产出减少。"

这一降幅超过了《华尔街日报》调查中经济学家预期的2.2%以及路透调查预期的2%的降幅。Destatis表示，在波动较小的三个月对三个月的比较基础上，新订单下降了3.1%。

该数据表明，德国工业复苏依然脆弱，中东冲突导致能源成本大幅飙升，可能令刚刚萌芽的复苏势头戛然而止。此前市场预期，德国政府逾一万亿美元的财政刺激计划（用于基础设施和国防投资）将为经济复苏提供助力。

4月的下降是今年1月以来的首次回落，部分抵消了3月订单激增4.5%的涨幅——当时制造商在伊朗冲突扰乱供应链后紧急补充库存。Destatis称，德国最大的工业雇主——汽车行业，以及电气设备制造商领跌。

根据Destatis的数据，上一次德国工厂订单出现如此大的月度降幅是在2025年11月，当时在中东危机不断升级引发的初始能源价格冲击下，订单下降了4.1%。那次下降引发了一段持续到今年1月的工业收缩期，随后在3月才出现反弹。

德国政府的财政计划——未来十年总规模超过一万亿美元——原本预计通过基础设施支出和国防合同为制造商提供支撑。但如今，伊朗冲突引发的能源成本上升已成为这一前景面临的主要风险。自年初以来，欧洲天然气价格大幅上涨，推高了德国化工、金属和汽车制造等高耗能制造企业的投入成本。

制造业约占德国国内生产总值的20%，其占比大约是法国和英国的两倍，因此该行业的表现对整个经济至关重要。4月订单数据表明，即便政府准备部署其历史性的财政刺激措施，工业复苏依然不均衡且易受外部冲击。

下一次5月工厂订单数据将于7月初发布，届时将显示4月的下降究竟是伊朗相关囤货后的单月修正，还是新一轮下行趋势的开端。中东冲突导致能源成本大幅上升，威胁到德国工业刚刚出现的复苏——此前市场原本预计，德国工业今年将从政府逾一万亿美元的基础设施和国防投资刺激计划中受益。

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