德国考虑增持德国商业银行股份以阻击 350 亿欧元收购要约

德国政府正在探索一项最后方案，计划通过增加国家在德国商业银行 12% 的持股，来挫败联合信贷银行 (UniCredit) 对该行 350 亿欧元（约 409 亿美元）的收购，德国认为该行对其经济至关重要。

“如果所有其他选项都失败，这应被视为最后的手段，”德国社会民主党有影响力的成员 Armand Zorn 表示。他补充称，政府应“继续发出信号，表明对德国商业银行的恶意收购不符合德国金融中心的利益”。

该提议涉及利用国有银行 KfW 购买更多股票，可能以至少 45 亿欧元的成本建立超过 25% 的否决权少数股权。此举发生之际，已经持有德国商业银行近 30% 股份的联合信贷银行正式发起了一项换股要约，给予这家德国银行每股 30.80 欧元的估值，低于其近期约 35 欧元的交易价格。

利害攸关的是德国第二大上市银行的未来，该行是构成德国工业支柱的中型企业 (Mittelstand) 的关键融资方。柏林的干预将标志着欧盟内部一次重大的金融保护主义行为，在 6 月 16 日要约截止日期临近之际，将国家利益与联合信贷银行首席执行官 Andrea Orcel 推动跨境银行整合的愿景对立起来。

Orcel 的 350 亿欧元豪赌

联合信贷银行首席执行官 Andrea Orcel 自 2024 年以来一直在追求德国商业银行，有计划地建立了近 30% 的股份。周二，在创纪录的 32.2 亿欧元季度利润支持下，这家意大利银行正式通过自愿股票交换要约表达了意向，即以 0.485 股联合信贷银行新股换取 1 股德国商业银行股票。

该要约的成功远非确定。由于德国商业银行股票交易价格在 35 欧元左右，30.80 欧元的隐含价值几乎无法激励投资者交出股份。分析师认为，这种低价要约是一种逼迫接触的策略，此前 Orcel 称德国商业银行管理层进行了长达 18 个月的阻挠。“提出要约是一种表达方式：现在有了要约，我们为什么不利用这个机会谈谈并达成协议呢？”Orcel 说道。

柏林的最后手段

德国国内的抵触情绪非常激烈，涵盖了政府、企业客户以及银行自身的领导层。德国商业银行副董事长 Michael Kotzbauer 指责联合信贷银行计划“拆解”这家德国贷款机构。核心担忧是深度裁员，Orcel 此前曾暗示，在合并中可能会削减德国约 7,000 个全职岗位，而本十年内德国商业银行已经削减了近 14,000 个职位。

德国政府曾在金融危机期间通过救助获得了 12% 的股份，现在面临重大决定。利用曾在大流行期间帮助救助汉莎航空的国有银行 KfW 来建立否决性股份是一个代价高昂的步骤，耗资至少 45 亿欧元。然而，不作为可能会被视为对柏林权威的打击，因为柏林曾多次警告联合信贷银行不要进行此次收购。

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