金价跌向 4480 美元，两大逆风因素增强

COMEX 期金周二跌向每盎司 4480 美元，连续五个交易日走低。美元走强和美债收益率飙升对这一不生息资产构成了巨大压力。

随着 10 年期美债收益率攀升至 4.631%（2025 年 2 月以来的最高水平），30 年期收益率触及 5.159%，金价承压加剧。当无风险政府债券提供更高回报时，投资者对黄金等非派息资产的需求通常会萎缩。

受收益率变动支撑，美元指数从数月低点回升，重新向 100 这一心理关键位靠拢。在此之前，连续三次通胀数据均高于预期，迫使交易员重新定价美联储的利率路径。市场目前预计 1 月份加息的可能性超过 40%，这与今年早些时候的降息预期形成鲜明对比。

黄金的技术面目前集中在 4481.78 美元的关键价位，这代表了从历史高点回落 20% 的修正位，也是交易算法监控的防线。交易员正在关注的下一个主要技术信号是 50 日均线（4705.25 美元）和 200 日均线（4353.69 美元）可能出现的看跌交叉。

尽管持续的地政紧张局势通常会为黄金提供避险买盘，但金价依然出现下跌。能源成本处于高位（布伦特原油现货接近 110 美元）是推动通胀超预期及收益率走高的主要因素。这创造了一种动态：黄金传统的避险作用正被利率上升带来的负面影响所抵消。

周一，现货黄金曾短暂跌破 4481.78 美元的关键支撑位，触及 4480.41 美元的低点后回升。这一技术测试和反弹表明仍有买家在捍卫该水平。然而，近期 4501.04 美元底部被跌破，再次确认了下行趋势。价格走势表明，市场正在针对“长期高利率”环境对黄金进行重新定价，而非完全放弃。上一次显著涨势始于 3 月 23 日的 4099.12 美元低点，并于 4 月 17 日达到 4891.54 美元的峰值。

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