高盛维持每盎司 5400 美元金价目标，尽管面临短期风险

金价维持在每盎司 4720 美元附近，此前高盛的一份报告维持了年底每盎司 5400 美元的预测，但警告称存在重大的短期平仓风险。

分析师 Lina Thomas 和 Daan Struyven 在 4 月 28 日的报告中表示：“如果霍尔木兹海峡的地缘政治动荡持续下去，或者债市或股市进一步调整，黄金仍面临进一步平仓的风险。”

该预测发布之际，金价较 2026 年 1 月近 5600 美元的峰值低约 19%。由于美联储被广泛预计将在即将举行的会议上维持利率不变，美元指数在 98.65 附近交投，且 10 年期美债收益率保持在 4.3% 以上，使得金价承压。

高盛战术上的谨慎与其结构性看涨形成对比，后者锚定在每月 60 吨央行买盘和今年晚些时候美联储降息 50 个基点的假设上。这种分歧凸显了华尔街的一场关键辩论，摩根士丹利最近将其预测下调至 5200 美元，而摩根士丹利则更为看涨，目标价为 6300 美元。

央行购买提供结构性支撑

高盛看涨长期论点的核心在于全球央行继续向黄金多元化转型。该银行的基准假设是 2026 年全年每月净购入 60 吨。高盛近期对 29 家央行的调查支持了这一观点，调查发现约 70% 的受访者预计未来 12 个月全球黄金储备将增加。同一项调查显示，大多数央行预计一年后金价将保持在每盎司 5000 美元以上。这种持续的主权需求起到了结构性支撑作用，吸收了供应并为投机性抛售提供了缓冲。

地缘政治和实际收益率造成阻力

主要的短期风险源于如果中东紧张局势进一步升级，美元可能走强以及债券收益率可能走高。唐纳德·特朗普总统最近取消了前往巴基斯坦与伊朗进行谈判的外交行程，使地缘政治风险处于高位，支撑油价保持在每桶 100 美元以上。这加剧了通胀担忧，降低了美联储降息的灵活性，从而增加了持有无息黄金的机会成本。这种动态拖累了黄金开采股，全球最大的生产商纽蒙特公司（Newmont Corporation）最近将其 2026 年产量指引下调了 10% 至 530 万盎司，并将其定性为“低谷年”。

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