高盛首予瑞幸咖啡"买入"评级，目标价49美元，看好61%上涨空间

高盛首予瑞幸咖啡"买入"评级，目标价49美元，较当前股价30.51美元隐含61%的上涨空间。

"瑞幸在中国内地拥有可观的扩张机遇，我们的分析显示，其在中国内地可实现55,000家门店的目标，"高盛分析师在一份研究报告中表示。

该投行指出，瑞幸在中国现磨咖啡市场占据28%的GMV份额（约为排名第二的星巴克的两倍），以及9,800万月活跃用户，构成了其竞争护城河。非咖啡类饮品目前占其杯量的20%以上，拓宽了可触达的客户基础。

此次买入评级发布之际，瑞幸与库迪咖啡的竞争正在缓和——库迪于2026年2月结束了9.9元人民币的促销活动。高盛预计，瑞幸的非GAAP营业利润率将从2024-2025年约11.5%的水平回升至2028年的14%，同期收入和非GAAP净利润的年复合增长率将分别达到19%和26%。

49美元的目标价对应瑞幸2026年预期市盈率的21倍，并因其场外交易（OTC）上市状态给予了10%的折让。高盛称，瑞幸约14元人民币的平均售价——约为星巴克中国均价的二分之一，相当于全国小时工资的0.4倍——有助于其继续向低线城市渗透。

瑞幸于2026年4月宣布了一项3亿美元的股票回购计划，约占其市值的3%。该报告称，此次回购表明公司预计将在2026年将累计亏损转为累计留存收益，为未来进一步的股东回报打开大门。

随着这家中国咖啡连锁店走出持续两年的价格战，此次评级为瑞幸的看多阵营增添了一位华尔街重要机构的声音。投资者将关注2026年下半年的同店销售趋势及利润率数据，以确认竞争环境正在企稳。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。