高盛推荐四大中国云服务股作为2026年下半年首选标的

高盛重申云计算和数据中心为其2026年下半年最看好的中国子行业，并将阿里巴巴集团控股有限公司、万国数据控股有限公司、世纪互联集团和金山云控股有限公司列为主要推荐标的。

"云服务提价以及代币（Token）规模的持续扩张，将推动营收增长和利润率扩大，同时超大规模云厂商的资本开支也将增加，"高盛团队在周二发布的一份报告中表示。

该券商预测，到2026年底，中国每日代币使用量将达到350万亿枚，相当于截至2026年12月每月使用1050亿亿枚代币。高盛估计，字节跳动、百度公司、阿里巴巴和腾讯控股有限公司——合称为"BBAT"——2026年全年资本开支总额将达到1000亿美元，且下半年权重更高，这将支撑数据中心实现加速的环比增长。

该报告重新评估了塑造中国人工智能格局的五大关键投资者议题：中美AI模型之间的竞争态势、国内模型提供商之间日益激烈的价格竞争、指数级代币增长的驱动因素、超大规模云厂商的资本开支和自由现金流前景，以及代理式AI的形态因素。

高盛将游戏和娱乐板块提升至第二大投资优先级，在腾讯之外新增网易公司作为推荐标的。该券商将电商和出行板块下调至第三位，但重申京东公司为2026年下半年关键选择，称第二季度将是其最艰难的同比比较期，此后营收和利润将恢复增长。在排名第四的AI模型公司中，高盛重点提及MINIMAX-W，指出其年度经常性收入存在上行空间。

高盛表示，阿里巴巴每股收益下调周期已见底，预计2026年下半年将出现拐点。腾讯的估值倍数已在12倍处触底，这已经是周期性下行期间中国及全球同业中的最低水平。

这些推荐信号表明，高盛认为中国AI基础设施建设是布局这一主题最直接的途径。投资者将关注BBAT公司下半年的资本开支公告以及云定价趋势，作为该板块的关键催化剂。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。