高盛揭秘塑造中国人工智能竞赛的五大核心辩论

高盛认为中国人工智能领域正在进入一个竞争更加激烈的新阶段。一份新报告指出，自 2024 年初以来，每日处理需求增长了 1,000 倍，这正推动阿里巴巴集团等云服务提供商的业务激增。

报告称：“算力的极度紧缺正促使中国人工智能公司走上一条独特的道路——专注于训练和推理效率、数据质量以及训练后优化，旨在用更少的芯片和更小的内存构建高效架构。”

该分析促使高盛将人工智能初创公司 MiniMax 的评级上调至“买入”。报告指出，中国每日的 Token 消耗量（衡量人工智能处理能力的指标）已飙升至 140 万亿以上。这一增长正值 DeepSeek V4 和腾讯 Hy3.0 等新模型加剧了与老牌企业的竞争之际。

该银行概述的辩论对投资者具有重要意义，构建了一个新的版图：字节跳动等公司的操作系统级人工智能智能体可能会挑战微信等超级应用的统治地位，同时整个行业正加速向华为等供应商提供的国产硅片进行战略转型。

Token 热潮推动云巨头发展，竞争日益白热化

高盛表示，Token 消耗量的爆炸式增长是人工智能云服务的主要引擎。仅字节跳动的豆包模型目前的每日使用量就达到 120 万亿 Token，这一数字在短短三个月内翻了一番。这种需求直接惠及了基础设施提供商，高盛分析师预测阿里云在 3 月份季度的营收增长将达到 40%，高于此前预测的 36%。根据 Gartner 的数据，阿里巴巴在亚太地区的 IaaS 市场份额在 2025 年增长到了 22.5%。

然而，市场正变得日益碎片化。最近推出的 DeepSeek V4 等模型支持 100 万 Token 的上下文窗口，且内存要求显著降低，这加剧了 200 亿至 3000 亿参数模型范围内的竞争压力，而这正是人工智能智能体应用的关键战场。尽管高盛注意到了价格战的风险，但它认为全球算力供应紧张最终将支撑中国人工智能模型定价的改善。

智能体战争与向国产芯片的转型

目前的核心辩论集中在操作系统级智能体（如字节跳动的豆包手机助手）是否会取代基于应用的智能体（如据报道腾讯微信正在计划的智能体）。高盛认为这是一个“深刻的范式转移”，通过捕获用户流量的主要入口，可能会将当今独立的超级应用贬低为仅仅是后端工具提供商。

这场软件之争正与硬件转型同步展开。在外部压力的驱动下，高盛认为在 2026 年至 2028 年间，向国产芯片（主要是华为的昇腾 910C 和 950 系列）的迁移将会加速。这种追求技术自立的趋势反映了高盛在其他领域的观察，例如在电动汽车市场，中国本土品牌正迅速从特斯拉等外国竞争对手手中夺取份额。该银行对中国自动驾驶公司文远知行（WeRide Inc.）持乐观态度，并给予其“买入”评级，这进一步体现了本土科技冠军崛起的这一主题。

本文仅供参考，不构成投资建议。