灰度正通过提交一份跟踪Hyperliquid（一个快速增长的链上衍生品交易所）的ETF申请，进一步深入去中心化金融（DeFi）领域。此举表明机构对超越比特币和以太坊的投资产品兴趣日益浓厚，转而关注核心DeFi基础设施。
灰度投资（Grayscale Investments）正式加入了推出现货Hyperliquid ETF的竞争，于3月20日向美国证券交易委员会（SEC）提交了S-1注册声明。拟议中的基金，名为Grayscale Hyperliquid ETF，旨在以GHYP为股票代码在纳斯达克上市。此次申请标志着资产管理公司迈出了重要的战略一步，预示着其有意识地推动为投资者提供受监管的、对顶尖去中心化金融（DeFi）基础设施的投资敞口。此举紧随竞争对手21Shares的类似申请，突显了机构参与者为传统市场打包高增长DeFi协议的更广泛趋势。
机构的兴趣与Hyperliquid不断增长的链上活动直接相关。根据DefiLlama的数据，该衍生品平台在过去30天内处理了约1,914亿美元的交易量，累计交易量达到4.1万亿美元。未平仓合约接近70亿美元，该网络的订单簿模型已被证明高效。这一增长还得益于其向现实世界资产的扩张；其最近推出的标准普尔500指数永续合约市场在24小时内交易量突破1亿美元。市场对这一势头做出了反应，Hyperliquid的原生HYPE代币自2月底以来已上涨约45%，交易价格接近39美元，显示出在ETF申请之前投资者强烈的预期。
在该平台增长的背后，是一个由巨大杠杆定义的、高风险的市场结构。链上数据显示，总未平仓合约为36.4亿美元，多头头寸（18.21亿美元）和空头头寸（18.23亿美元）之间几乎完美平衡。这种僵局造成了脆弱的平衡，微小的价格变动都可能引发连锁清算，特别是考虑到交易者通常使用超过20倍的杠杆。虽然多头目前持有5,738万美元的未实现利润，但空头则亏损1,116万美元，这使他们容易受到潜在的轧空影响。这种不稳定的平衡凸显了经批准的ETF将向投资者提供的波动性高、风险高、回报高的环境。
