交易员称：海湾石油出口较市场预期高出1亿桶

自伊朗战争开始且德黑兰宣布霍尔木兹海峡"关闭"以来，市场一直计入大规模供应中断溢价——但交易员和航运商表示，实际损失的海湾石油出口远小于最初担忧的水平。

"实物市场正在讲述一个与期货曲线不同的故事，"Kpler分析师阿梅娜·巴克尔表示。"我们追踪到自5月初以来约有9600万桶非伊朗原油运出。"

这一数字（包括仍在装载的货物）很可能超过1亿桶，与美国总统唐纳德·特朗普声称的、利用自动驾驶车辆、飞机和无人机护航的"秘密任务"帮助超过200艘船只通过靠近阿曼海岸的海峡南部的说法基本吻合。目前的流量仍低于战前每日1500万桶通过该水道的水平，但差距正在缩小。Kpler数据显示，全球最大买家的海上原油进口量在5月降至每日680万桶，为2016年10月以来最低，因其消耗库存而非支付战争推高的价格。

这一重估具有重大意义。自冲突开始以来，布伦特原油一直维持在每桶90美元以上，交易员已定价了供应持续损失的最坏情景。如果实际损失的出口显著更小，那么这一溢价可能迅速消退。"消费者信心已处于历史低位，但如果油价再维持三个月，或在短期内大幅上涨，那么就要开始寻找真正的经济影响，"财富管理公司Osaic首席市场策略师菲尔·布兰卡托表示。

市场认知与实物现实之间的脱节在最近几周不断扩大。尽管布伦特期货因对长期关闭的担忧而获得支撑，但Kpler和TankerTrackers.com的油轮追踪数据显示，海湾阿拉伯国家一直通过船对船转运和关闭追踪系统的方式，经由海峡运输原油——这些方法掩盖了货物来源，使油轮得以绕过伊朗巡逻队。美军通过劳合社情报主编理查德·米德所称的"有限监视行动"（使用自动驾驶车辆和无人机护航）支持了这些行动。本周在阿曼海岸坠毁的一架AH-64阿帕奇攻击直升机据信就是该任务的一部分，该机被伊朗无人机击中。

供应缺口收窄，伊朗承压

海峡瓶颈的缓解正值伊朗自身面临越来越大压力之际。根据能源咨询公司伍德麦肯兹的数据，美国封锁已使伊朗石油产量每日减少约80万桶，而陆上库存已膨胀至6900万桶——为特朗普2020年"极限施压"运动以来的最高水平。总统马苏德·佩泽什基安在周三的电视讲话中承认了压力，称"我们的路线已被封锁"，国家面临"严峻考验"。

对全球市场而言，关键问题在于增加的流量能否持续。上一次类似供应恐慌冲击市场（2019年阿布盖格-胡赖斯袭击事件）时，沙特在数周内恢复了生产，布伦特油价在随后的两个月内下跌了25%。今天如果出现类似的价格重估，布伦特将回落至每桶70美元附近，但持续的战争和伊朗继续威胁航运限制了下跌空间。

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