印度采购俄罗斯石油助推布伦特原油维持在 110 美元上方

印度政府一位高级官员证实，印度将根据商业和战略需求继续从俄罗斯采购原油。这一决定解释了为何尽管伊朗与美国冲突表现出降温迹象，全球油价依然坚挺。该声明巩固了全球石油方程的需求端，为处于 110 美元/桶上方的价格提供了新的支撑层。

石油部联合秘书 Sujata Sharma 在媒体简报会上表示：“关于美国的俄罗斯制裁豁免，我想强调的是，我们以前一直在从俄罗斯购买……在豁免之前、豁免期间以及现在都在购买。”她指出，国家的采购策略是由商业逻辑和供应安全引导的。

这一决定出台之际，印度燃油零售商正面临巨大的财务压力。根据 Sharma 的说法，在燃油价格每升上调 3 卢比后，国有石油营销公司 (OMCs) 的每日总亏损从 100 亿卢比降至 75 亿卢比。价格上涨仅部分抵消了欠收额，据估计每季度欠收额仍达 1 万亿卢比。更复杂的是，液化石油气 (LPG) 的运费已从战前的每吨 94 美元飙升至每吨 207 美元，而超大型油轮 (VLCC) 的成本也翻了一番，达到每吨 28.64 美元。

即使在美国豁免到期的情况下，印度对俄罗斯供应的承诺也标志着全球能源流动的结构性转变。对于世界第三大石油进口国而言，供应安全与俄罗斯折扣价格的结合现在超过了应对制裁的复杂性。这表明，随着一个关键买家保持活跃，全球原油价格将出现持久的新底部。

经济利益重于地缘姿态

印度的立场凸显了从制裁姿态向供应和成本基本面的务实转变。随着霍尔木兹海峡附近地缘政治局势持续动荡，通过非海峡航线运输的俄罗斯原油提供了显著的物流和价格优势。

据 Kpler 炼油分析师 Sumit Ritolia 称，由于在类似规模和价格水平上可替代的选择有限，预计俄罗斯仍将是印度的核心供应商。因此，印度炼油商的调整更可能是运营层面的——加强对受制裁船舶和实体的筛选——而非结构性地远离俄罗斯原油。这确保了自战争开始以来严重依赖俄罗斯进口的能源安全。

国内压力加剧

国营 OMCs 的财务负担仍然是国内的主要挑战。最近的燃油调价虽然缓解了一些压力，但由于欠收额持续存在，如果全球原油价格维持高位，可能还需要进一步的价格调整。

运费飙升直接打击了炼油商和 OMCs 的进口利润。原油、LPG 和集装箱运费的上涨指向了更广泛的供应链中断，这些中断正在转化为国家更高的能源进口账单。这种物流压力与高油价相结合，将继续给国营燃油零售商的财务带来压力。

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